交行混业将成立证券公司汇丰搭顺风车

　　本报记者 刘兆琼 上海报道

　　也许很少有人能将深秋安静的耶鲁大学校园与繁忙的上海陆家嘴作比较。

　　作为一家资产万亿的银行董事长，蒋超良在耶鲁大学校园是一个吸取国外先进理念的中国学生。

　　尽管交行已经走完 “财务重组-引进战略投资者-境外公开上市”股份制改革三部曲，但是，在蒋超良面前，交行走向 “国际公众银行、创新型银行、综合性银行、经营集约化银行、管理先进型银行”，还有很多必修课。

　　综合经营

　　交行原来在公司银行部下的投行处，目前已经改为投行部，主要业务是对企业短期融资券的承销，资产管理以及财务顾问等。

　　而成立一家内地的证券公司也是交行一直的打算。“交行曾经与湘财证券接触过，希望能够在时机成熟的时候，将湘财整合到未来的新成立证券公司中，但是最终由于控股权的问题而告吹。”湘财证券内部人士称。

　　目前，如果按照中银国际的方案，就是在其香港成立的交通证券为总公司，在内地设立分公司，从事各种内地投行业务；另外，也有可能将参照其设立保险公司的模式，在内地申请成立新的证券公司，然后把香港的交通证券整合进新公司。

　　交行正计划由其2000年成立于香港的中国交通银行(资讯 行情 论坛)保险公司作为发起人，牵头在国内成立合资的保险公司。

　　此外，由交行参股65%的交银施罗德基金管理公司首发基金，取得了40多亿的发行规模，基金公司成立被蒋超良认为是“向综合化经营迈出了标志性的一步”。

　　这样，在基金、保险、证券三大领域，交行都将有自己的布局，并且都是独立的法人机构，而实现在交银集团层面的混业将只是“咫尺距离”。

　　“金融控股集团和全能型银行都是金融混业的形式，但是如何在各个行业之间建立风险隔离机制一直都是高层所担心的，各个金融行业法人之间的分业可能比较有利于建立这样的风险隔离。”一家基金公司的高层评论认为。

　　交通银行几乎在获得为国有银行上市探路的同时，就成为了银行“综合经营”的试点。蒋超良在接受本报采访问时表示：“我们将在政策许可的前提下，加快推进综合经营的步伐。”

　　汇丰搭车？

　　任何场合，蒋超良都在笑谈汇丰对交行的帮助；而对于交行进行的综合经营规划，汇丰的高层也高调宣称，交通银行是他们对内地最大的投资，尽管汇丰还在不遗余力的寻找下一家可投资的银行和证券公司。

　　而使得二者能够“面对面”的是交行的综合经营规划以及高层对银行“综合经营”的放行。“集团混业，法人分业”已经是交行内部的一种流行说法，与这种内部共识相对应的战略将有可能是交行成立交银集团，旗下的证券公司、基金公司、保险公司成为其子公司，并在集团层面上展开混业经营。

　　在交行混业试点的同时，汇丰似乎已经进入到了中国战略的第二阶段——从投资商业银行、保险扩展到证券投行领域。

　　在审批一年后，汇丰持股49%的汇丰晋信基金管理公司于10月获批；而恒生银行(资讯 行情 论坛)副董事长接受媒体采访时表示，将可能和汇丰银行一起投资内地的一家证券公司；汇丰也在与湘财证券的积极接触。

　　“事实上，汇丰在中国的布局将有可能使交行和汇丰处于互相竞争的境地。”不愿透露姓名的资深金融人士这样分析。

　　一个典型的案例是，交银施罗德基金的发行取得了相当大的规模，主要是因为交行的网点布局和客户优势。“而汇丰晋信如果发基金恐怕就不大可能利用交银的网点优势，如果这两个基金公司在业务定位上有重合的话，不可避免的会有竞争，那时候就能看出汇丰倾向于哪家。”一位基金经理告诉本报。

　　“比如在一些核心的资产，如存贷款客户名单、数据库等，即使是合作，也都互相有保留。还有关键的人事变动，像交行的高层领导都是由中组部任命，汇丰就算是大股东也没有多少发言权，所以也都有多所保留。”交行内部一位知情人士称。

　　因此，不排除汇丰会和交行在未来的投资领域结成战略联盟，比如双方有可能共同投资内地的一家证券公司，比如汇丰的网点发展可能减慢速度，而将侧重于利用交行的网点。

　　但是，分析人士认为，“作为外来投资者汇丰可能无法控股一家证券公司，这与交行希望控股的立场不同，这又有可能使双方的投资联盟破裂。”

　　不过，有知情人士透露，汇丰是在持股交行之前投资这些非银行领域的，从某种程度来说，也是出于监管层不明朗的政策下所为。今后，交行可能成为汇丰在中国发展的最大倚重。

　　“汇丰会考虑自己在中国的战略整合，交通银行将是最重要的综合金融网络。”交行人士称。依然是模糊的语言，不过，可能也正暗示了交行与汇丰之间的模糊关系。