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本报记者 李亚 发自深圳
领汇房地产信托基金已于昨日展开对机构投资者的推介会，记者获得的资料显示，领汇的IPO招股价为9.7~10.3港元，将从本月14日开始正式招股，17日认购截止，11月24日挂牌交易。保荐人为高盛﹑瑞银以及汇丰。这家在2004年冻资超过2800亿港元的大型基金终于获重生。
资料显示，本次招股中散户将受到额外的照顾，在公开发售中获分配低于250万港元的散户将获得5%的折扣优惠，即认股价为9.215到9.785港元，分配额超过250万港元的投资者则按照最终宣布的定价认购。由于领汇基金的每手股数为500股，认购一手的金额仅需要4750港元至5500港元，这是普通散户都能承受的成本。
除了价格上的优惠，香港特区政府还初步计划让每一个参与认购的散户都获得一手，以体现特区政府“还富于民”的思想。
而本次香港特区政府房屋委员会初步将公开发售比例定在30%，余下为国际配售部分。不过，房委会的目标是，如果散户投资者对公开招股反应踊跃的话，分配给散户的比例将不会低于2004年底招股时的比例，并且会优先配售香港强制性公积金。
“5%的折扣意味着散户所拿到的价格要便宜，上市后即使只按招股价开盘，散户也能获得收益。”赫马士基金执行董事代雪峰向记者表示，他认为由于领汇是第一只在港上市的REITS，加上今年下半年港股的投资机会并不多，机构投资者会对该只基金的发行会有相当的兴趣，因此他估计领汇基金的招股反应和上市后股价都会有不错的表现。
不过代雪峰指出，领汇基金其实是一只收租股，由于该基金拥有的物业大部分位于香港较为偏僻的地方，在香港2006年经济增长趋缓的背景下，领汇基金的加租能力偏弱，这是投资者必须考虑的风险因素。
中银国际的研究报告显示，领汇未来3年将分别有20%、36%及27%的租约到期需要续约，目前其整体出租率为91.9%，估计至2008年度为92.9%。该行指出领汇在未来10年之内，有优先权认购房委会旗下的剩余资产，该类资产包括70万平方米的商场及1.2万个车位，这将成为领汇未来其中一个增长来源。
按照领汇的发行条款，该基金的预期派息比率为4.7%至6.1%，将于每年的3月及9月派发利息，最快在2006年3月派息，而2007年预期股息率约为6.1%,如果计算散户的5%折扣，将达到6.6%的水平。不过，这比去年领汇招股时要低，当时预测2005/2006年度股息回报率有6.65%，计算当时规定的散户3%的折扣，散户第一年可得到的股息有6.85%。
软库金汇融资有限公司执行董事温天纳向记者表示：“连番加息下，香港银行现在的1年定期存款率都达到了4%。单从股息率上看，领汇基金并不是很有吸引力。香港房地产周期近期的波动也给领汇带来了一定风险。”不过，温天纳指出领汇是上市证券中派息率最高的投资产品，适合中长期投资者买入。
领汇基金的卖点除了高息外，该基金上市后还有可能入选摩根士丹利资本国际指数(MSCI)及恒生指数(资讯 行情 论坛)成份股。大和证券的研究报告指出，领汇上市之后有90%的基金单位是自由流通股份，自由流通股份的市值将高达194亿港元。如果领汇被纳入MSCI指数，所占的比重将为2.1%，将高于港交所(0388.HK)及电讯盈科(资讯 行情 论坛)(0008.HK)。业内人士指出，这将使领汇股价受到有力支撑。
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