套期保值失败 中盛粮油一日缩水4亿

　　金士星 每日经济新闻

　　期、现价格背离是主要原因，上周五该股重挫46%

　　企业利用期货市场进行套期保值本身就是为了锁定自身的成本或利润，但套期保值成功的前提是标的物期货和现货的价格同方向变动。

　　如果两者背离，企业有可能在期货和现货两个市场同时亏损。不幸的是，港交所上市公司---中盛粮油(资讯 行情 论坛)(1194.HK)却碰上了这种少见的情况。

　　7月14日，中盛粮油公告称，2月底以来内地成品大豆油价格下跌，而CBOT大豆油期货价格却在今年二季度继续走强。为在内地销售的大豆油进行套期保值(在CBOT交易大豆油期货)的中盛粮油及其附属公司(以下简称：集团)的上半年业绩因此而预亏。

　　中盛粮油称，集团向国际供货商采购大豆毛油，再转售或利用集团生产设施加工为各类精炼大豆油产品，以供内地市场销售。集团原材料(大豆毛油)价格视国际市场因素而定，而终端产品(精炼大豆油)价格则视内地售价而定。

　　过去，中盛粮油在采购大豆毛油后，可利用芝加哥商品交易所(CBOT)的大豆、大豆油期货合约对冲，以减少集团的大豆油风险。中盛粮油一直依赖此类对冲交易回避原料价格波动风险。

　　但今年2月底到4月期间，CBOT的豆油期货一路走强，而内地大豆油现货价格却出现下跌。这一背离使得中盛粮油的套期保值不但失去了作用，而且在期货和现货市场都出现亏损。

　　中盛粮油在公告中称，此背离状况在今年5、6月得到确认，在此期间，CBOT大豆油期货价格一直高于内地成品大豆油的现货价格。这让集团蒙受了损失。集团在2005年2月至4月对大部分期货合约进行平仓，有关亏损都已变现。

　　"基于上述情况，公司董事会预期本集团半年报将出现亏损"。

　　东银期货交易部的余斌对《每日经济新闻》表示，期、现价格的背离并不常见，一旦出现对企业的打击就很大。

　　今年以来，由于内地进口豆油集中到货及企业的消费方式变为按短期需求进行采购，使得内地豆油价格始终低迷，并与CBOT豆油期货走势相反，这导致了许多在豆油上套期保值企业出现损失。

　　上周五，中盛粮油(1194.HK)发布盈利预警后，该股一度暴跌超过五成，最后以0.56港元报收，大跌46.667%。公司市值一日内蒸发了近一半，由8.4亿港元减至4.48亿港元，缩水近3.92亿港元。公司将于9月底前公布半年报。