国际评级机构惠誉评级指出,处於试点之中的中国上市公司股权分置改革将改善中国股市的流动性,同时本次改革也是提高中国上市公司治理水平的重要举措之一。
虽然股权分置改革对上市公司的信用状况及其债权人的利益没有直接影响,但是惠誉
认为改革将提高中国股市的流动性,为流通股股东提供了与非流通股股东进行谈判的机会,并使流通股股东可以通过包括建立更有效的公司治理和经营管理体制在内的多种方式保护其合法权益,因此这是中国股市发展的一个积极进展。
但是惠誉注意到,短期内非流通股大股东仍将对上市公司的管理具有重大影响。
惠誉警告,股权分置改革的实施过程中仍存在某些风险和不确定性;首先,虽然在"锁定"期内非流通股面临股票出售的限制,但由於大量非流通股的入市中国低迷的股市将继续面临下跌的压力,流通股股东获得的补偿股票也将加大了股票的供给量;第二,国有资产管理机构,国资委即将发布的《国务院国资委关於国有控股上市公司股权分置改革的指导意见》将对国有控股上市公司的改革方案产生重大影响;第三,如果股市依然低迷,上市公司将在股权融资方面面临较大困难,因此上市公司可能会将重点转向条件更为严格的债权融资。
惠誉预测,股权分置改革后,包括投资基金在内的机构投资者在上市公司中的发言权将增大,从而可能要求上市公司提高现金分配比例,这将增加上市公司的现金支出。
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