高盛发表研究报告表示,冠君(02778)中期收入10.31亿元,符合该行预期,而物业净收入率(NPI margin)将该行预期的高出两个百分点至85%。管理层将每股基金分派比率由100%降至90%,以留作现金资源。
该行指出,主要惊喜为投资物业重估较08年度下半年高7%,令08年底负债比率由36%降至33%,花旗银行广场现时租金由每平方呎100元降至75至80元,管理层预期需求仍偏弱,朗豪坊上半年零售销售平稳,主要由于经济下滑及猪流感影响,集团预期7月及8月份零售销售会有轻微上升。
该行认为,投资者应将焦点放于冠君的物业组合的经营表现,认为花旗银行广场的租务环境及预期现时租金会于09年底下降至每平方呎70元,而于2010年度增长5%,以及料空置率会升至10%,预期下半年起租金收入将下跌,因为花旗银行广场现时租金已徘徊于每平方呎90元,而朗豪坊则贡献平稳。
高盛将每股盈利调高1%至2%,12个月目标价为2.3元,仍维持“沽售”评级。(经济通)