申万研究发表报告，维持李宁增持的投资评级，目标价23元，相当于09年预测市盈率25倍，相信公司成功收购羽球用品品牌凯胜，有助进一步扩大公司估值溢价。

　　报告指，李宁终于落实以1.65亿元人民币收购凯胜体育公司，收购代价的市盈率不足10倍，远较著名羽毛球拍日本品牌Yonex的估值便宜。

　　此外，预期李宁未来将利用双品牌战略主导国内羽球用品市场，随著中国羽球市场未来年均增长达双位数，5年内公司羽球业务占主营收入比重可达到30%，而羽球业务毛利率应略高于公司整体业务的毛利率，公司并可通过整合凯胜的分销管道提升净利润率。