花旗

　　花旗将玖龙纸业(2689.HK)目标价从1.60港元上调至3.70港元，但维持卖出评级，因为箱板纸供过于求､废旧箱板纸/煤炭价格上涨依然令人担忧。

　　此前将市净率倍数从0.4倍上调至0.8倍，因为该公司重新洽谈合约，回购部分可转换债券。

　　该行预计中国的箱板纸市场处于下跌周期，原因是出口活动下降以及国内消费增长放慢。花旗还表示，玖龙纸业的高负债率将限制该公司的产能扩张，该公司2010年无产能扩张计划，帮助债务的偿还﹔预计该公司09-11财年净负债率为99%-112%﹔预计09-11财年利息费用将升至人民币5.57亿元､6.5亿元和7.48亿元，而08财年仅为1.02亿元。预计09-11财年复合年增长纯利将下降17%。