美林

　　美林将中国人寿<02628.HK>目标价由25.18港元调升至27.7港元，评级维持“买入”。

　　报告指出，国寿08年业绩中规中矩，纯利跌45%符合市场预期；内涵值跌5%较预期少；新业务价值升15.6%，则低过预期升幅20%。

　　该行认为，国寿正为09年复苏铺路，随着盈利基数低，及投资收益假设下跌，09年盈利能力及毛利均有望改善。基于缺乏重要惊喜，盈测及内涵值维持不变，即是假设毛利率改善，以较低折让率，新业务价值由19倍升至22倍，目标价相应提高。