麦格理将首次给予南方航空<01055.HK>的评级定为弱于大盘,目标价0.82港元,基于2009财年价格与帐面价值比0.5倍。

　　该行称,在中国三大航空运营商中,南方航空的收入来源最集中,有74%来自国内旅游市场,只有17%来自国际和地区市场﹔指出,南方航空面向出口大省广东的业务最多。

　　并且认为,这些航班将给南方航空带来很高的盈利能力,同时,由出口驱动的广东经济的放缓也将给南方航空的收入带来负面影响。麦格理认为,南方航空削减成本的潜力最小,因为其采用国内航空燃油的比例最大,而当前这种燃油的价格比国际油价高出50%。麦格理称,最近管理层的变动对公司而言是一种干扰。

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