德银将小肥羊<00968.HK>评级由“买入”调低至“持有”,认为估值已合理,偏爱华宝<00336.HK>及中国动向<03818.HK>；目标价由2.67港元降12.4%至2.34港元。

　　报告指,小肥羊管理层调整09年开店目标至最少40家,符合德银预期。不过,由于员工成本上涨,2008-10年盈测调低3%、8%及4%,分别至每股0.14元、0.16元及0.19元人民币。基于本港上市内销股市盈率12.3倍,小肥羊估值由2.5元降至2.2元。

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