中银国际对于中国石化<600028.SH/00386.HK>最新投资策略建议:

　　虽然根据公司的2008年盈利预警下调了该股的盈利预测,但是该行依然认为在炼油业务扭亏为盈的基础上,公司2009 年增长将十分强劲。对中国石化A 股和H股均维持买入评级。

　　支撑评级的要点

　　国内成品油定价机制更加严格的实施不仅有助于09年炼油业务从严重亏损恢复至可观盈利,也将降低整体的盈利波动性

　　中国石化是国内三大上市石油公司中惟一一家、国内企业中少数几家之一能够在2009 年有强劲盈利增长的企业

　　目前H股股价仅相当于7.1倍的2009 年预期盈利和1倍的2008 年预期账面价值,估值低廉。

　　评级面临的主要风险:

　　如石油价格或继续走低或持续疲软,政府将进一步削减成品油价格;

　　化工业务亏损高于预期

　　估值

　　根据同业估值和预期净资产值,维持H 股目标价格于6.32 港币;

　　中银国际将A 股的目标价格从10.57 人民币下调至10.54人民币,较H 股溢价90%

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