大华继显表示,发改委公布新炼油产品价格机制,认为炼油商盈利应由市场主导。长期而言,中国石化<00386.HK>炼油业务可受惠新炼油产品价格机制。于两次炼油产品价格调整后,中国石化炼油边际利润下跌至每桶25美元。中石化收支平衡点回落至每桶75美元。假设油价维持每桶40美元,中石化仍可以获取很高炼油边际利润。

　　该行认为,中国政府今次炼油产品价格改革是认真。随着炼油商明白炼油产品价格由市场主导,预期炼油产能价值得以释放。

　　维持中国石化“买入”,目标价6.93港元,相当于中石化2009年及2010年市盈率6.5倍及4.2倍。

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