花旗近日发表研究报告，将中国南方航空(01055.HK)目标价调高36%至1.1港元，但维持该股“沽售”的评级，以反映其09年的基本因素持续转坏。

　　该行报告指出，南航管理层认为政府的救助，不足以抵消需求严峻及竞争剧烈的情况，并对明年的前景持审慎态度；且管理层并不预期三大航空企业将会进行重组。该行将南航2009及2010年每股预测，由亏损0.06元及0.07元，调高至盈利0.06元及0.02元，以反映预期内地将于明年1月调低燃油价格。

　　同时，摩通也发表研究报告表示，南方航空(01055.HK)获母公司注资30亿元后，11日复牌，该行认为政府支持及注资的行动对南航有利，加上南航并无航油套期保值浮亏，预料三大内地航空公司中，第四季亏损最少的将是南航，因而给予其09年6个月目标价为1.5港元，仍维持该股“增持”的评级。

　　摩根大通指出，南航将利用此次注资所得用作减债，净负债比率可减少25个百分点至约380%，利息成本亦可减轻1.27亿元；注资后，其每股账面值微升约2%至1.86元，相当于H股市净率0.44倍。

　　日前，中国民航总局计划返还国内航空公司缴纳的2008年下半年民航基础设施建设基金，免征09年上半年民航基础设施建设基金，南航就有关基金缴付约12亿元，相当于总成本的2.4%，可使南航08年下半年减少亏损5亿元，并提升09年上半年度盈利约4.8亿元。

　　此外，国内航线占南航总收入约80%，故较亚洲同业，其较少受到环球需求下降的影响。该行指出，南航最大的挑战在于燃油费高企，若09年内地燃油价下跌以及中台进一步放宽航班限制，将给南航带来较大的刺激作用。