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瑞银昨日表示,将中国神华(01088.HK)目标价由65港元调低至41.6港元,反映盈利预测下调,相当于09年预测市盈率23.1倍,较国企指数成分股平均15倍市盈率溢价54%,认为注资、公司规模等因素支持溢价;评级维持“买入”,预期结构性短缺支持内地煤价高企。
该行调高神华08-09年销量预测7%-8%,平均售价预测降9%,令08及09年每股盈利预测由1.69元及2.06元人民币,降至1.36元及1.57元人民币,当中并未计入任何潜在注资因素。
瑞银还将兖州煤业(01171.HK)目标价由27.31港元调低至22.35港元,反映估值方法转变,相当于09年预测市盈率11.3倍,评级维持“买入”。该行调低兖煤08-09年销售量预测13%,并分别调高每单位成本8%及29%,估计08年平均每吨成本250元人民币,同比升39%,反映原料及劳工成本上涨。不过,受惠于高煤价抵消相关因素,预期08-09年每股盈利分别增长102.6%及30%,08年维持每股盈测1.33元人民币,09年则由1.74元人民币轻微下调至1.73元。