美林：建议持有国寿及中保

　　美林发表报告指出，尽管中资保险股仍受到中国A股市调整、担忧收入增长、美国及中国经济前景不明以及中国雪灾等多种不利因素的影响，但其吸引力仍然不减，特别是以人寿保险业务为主的保险股。

　　该行建议投资者在目前这种波动的市况中，可吸纳如中国人寿(2628-HK)及中保国际(0966-HK)这类股票做防守性持仓。

　　美林指出，今年以来，A股市场向下调整约15%，保险类股份则下调19-36%。保险股的股价表现很明显受到市场气氛影响。从全球的经验来看，保险股被当作股市的代表，通常是投资者在牛市时，愿意为保险股付出更高的价钱，但在熊市时，又过度抛售保险股。

　　报告展望中国保险业前景时指出，利於保险业的积极因素包括过去、几年利率一直上升，令投资回报更高；对内含价值的估计改变可能推动今后的增长；股市放缓下，保单持有人倾向持有传统的产品，出售传统产品而带来的新的商业利润。不利因素则包括：A股持续疲弱、寿险业的增长放缓，因为与投资挂钩的产品主要是单一的保费产品；而非寿险业务则可能会保费收入增长放缓，及雪灾带来的索偿而遭受打击。

　　因此，美林称，中国人寿将是受负面因素影响最少的公司。公司将公布年报时收益及利润会出乎投资意料并刺激市场。此外，预计2008年的保费增长主要会来自传统产品，保费的前景会胜去年。中保国际的增长性也优於同业，因其可以较低的费用成本开展一些新的业务增长。

　　美林指，平安保险(2318-HK)的股价於未来数月不可能升至该行估计的合理价值。平保在中国的股份和债券配售将对其股价构成不明朗因素。此外，对外投资录得的巨额亏损或会拖累公司今年上半年的前景。

　　中国财险(2328-HK)则归於要避免之列。美林认为财险费率的下调可能将拖累其利润，并称虽已调低其今年的盈利预测，但仍有可能继续调低。