摩根大通：调整方见中资银行股价值

　　证券时报记者 郭 蕾

　　本报讯 昨天，摩根大通发表研究报告表示，在港上市的中资银行股股价超跌。报告指出，最近H股银行股的调整是很好的买入机会，而不是卖出机会；一些在港上市的大型内地银行股的价值已经显现，其在2008年的盈利增长也将保持强劲。

　　不过，摩根大通认为，在港上市内地银行的盈利增长将放缓，因此下调了对这些银行股的盈利预期，原因是贷款增长将放缓，净息差收入也将出现变化。此外，随着混业经营的加速和财富管理费用基数的增加，未来银行业的增长动力能否保持强劲还会面临挑战。

　　摩根大通认为，中资银行企业的盈利将保持强劲，但再重复像2007年那么高的盈利增长是不现实的。不过，摩根大通认为，2008年各银行拨备前的营业利润率还是会继续保持较好的增长；流动性的收紧可能吸纳新增的流动性，但对大银行的影响不大，而尽管财富管理费收入不会有太大增长，但手续费收入则将保持双位数增长。此外，未来信贷成本的下降及税率的下调将为银行股提供一定的支持。

　　摩根大通指出，银行股面临的另一大风险是外部环境的恶化，这不仅会威胁银行的信贷质量，还可能令股票评级被大幅下调。不过摩根大通认为，中国有足够的能力抵御全球经济的放缓。

　　摩根大通继续看好大型高流动性香港上市内地银行股，工行和交行是摩根大通中国银行股的首选。尽管对公司盈利增长仍然看好，摩根大通还是将对招商银行的评级下调至“中性”；对于中行，尽管其股价已经有大幅调整，但摩根大通仍不看好。而A股上市银行当中，摩根大通将华夏银行的评级下调至“减持”。