德银降九仓评级至持有目标价37元

　　德银发表研究报告称，将九仓评级由“买入”降至“持有”，目标价为37元，指其股价大升已反映估值。

　　报告称，九仓股价在过去的5个月已飙升约50%，因市场对九仓2007年下半年在内地进取收购土地反应正面。从成熟的香港市场踏出来对九仓长远的增长前景属正面，但在执行上存在的风险却尚未反映在现水平的股价。

　　报告指，九仓积极转型成为中国房地产发展商，其现时拥有在中国的土地中，逾60%的总楼面面积就是在2007年取得的，主要是在下半年。此外，大部份九仓现有的中国项目以零售/办公室的物业投资项目为主，集团对物业发展及物业投资比例的目标为70:30，并较偏重住宅项目。

　　然而，德银称，九仓走进中国市场起步较迟，令人担忧该公司以高价投地。此外，该公司亦渐渐偏离其向以商业投资物业为重心的发展路线，并令市场对其中国的资本问支来源有所顾虑。投资者将会忧虑公司近期发行价值90亿元的认股权或非最后一次。