摩根士丹利：首次给予波司登增持评级

　　摩根士丹利发表报告指出，首次将波司登(3998.HK)纳入研究股份，并给予“增持”评级，目标价3.72港元。该行认为，集团拥有良好品牌销售规模，为内地羽绒服装市场领导者，料业务续有稳健增长。

　　摩根士丹利表示，波司登目标价反映明年预测市盈率为30倍，预计2008年至2010年，盈利复合年增长率达22%。此外，该行还指出，估计内地对羽绒缕的需求于2004年至2006年复合年增长率为26%，随着内地居民收入增加，预计需求至少增长10%至12%。

　　报告指出，波司登通过六个品牌进行销售策略，目标客户涉及中低至中高档层面。2006年，按销售额计算，于内地市占率达36.1%，以销售量计算，市场占有率则为34.9%，超过行内第二位领导者5个百分点。