瑞银发表08年展望：首好香港地产银行股

　　瑞银就亚洲区不同行业发表08年展望报告，谈及包括消费、运输、矿产、银行、房地产、油气、钢铁及能源在内的多个行业，及提供一系列的首选股份，全数投资评级均为“买入”。

　　地产行业方面，瑞银预期，亚太区地产发展商及REITs将能於08年带来强劲的双位数回报，低息加上通胀上涨将令实物资产需求上升，令发展商受惠。08年地产行业主题包括1)环球楼市硬著陆还是软著陆、2)实质利率下跌、3)内地资金刺激需求等等，最大风险是金融市场收缩累及商业及住宅需求，但美息若降至3%以下则可带来进一步看好的空间。首选股份包括九仓(0004-HK)(目标价54元)、新世界发展(0017-HK)(目标价32元)、碧桂园(2007-HK)(目标价14元)、世房(0813-HK)(目标价30元)及领汇(0823-HK)(目标价23.1元)。

　　银行业方面，瑞银表示，亚太区银行股08年的主要风险来自美国经济可能出现衰退，惟看好香港、印尼及新加坡的银行股，主因存款强劲、受惠美息下调及资产(地产)价格上升。首选股份包括中银香港(2388-HK)(目标价21元)、工商银行(1398-HK)(目标价7.5元)等等。

　　消费业方面，瑞银预期08年亚洲消费行业的销售动力将持续，亚洲经济体系蓬勃，收入上升，消费者追求更优质及更安全的产品，成为消费行业最大动力；但成本上升或对无提价能力的公司有伤害。瑞银展望，08年通胀、行业整合、北京奥运均是中港消费股的主题。首选股份包括淮汇源果汁(1886-HK)(目标价12.9元)、蒙牛(2319-HK)(目标价39.3元)。

　　矿产业方面，瑞银对热煤价格较为看好，因预期市场出现供不应求，但同时经营及资产成本亦上涨，令煤价进一步上升，预期中国内地合同煤价将升8-10%。瑞银续指，中国及印尼面对的基建问题於未来1-2年内不易解决，而中国於08年将会成为煤炭的净入口商，净入口达1,800万吨。首选股份包括神华(1088-HK)。

　　运输行业方面，瑞银指出，中国航运股估值已见高企，於负面消息之下，这些股份抗跌力较低，但中国之外的运输股估值则合理，而环球经济放缓以及油价表现将会是明年的主题。首选股份包括国泰(0293-HK)(目标价24元)、东方海外(0316-HK)(目标价95元)及太平洋航运(2343-HK)(目标价21元)。

　　石油及天然气行业方面，瑞银预期未来数年原油价格持续高企，经营上游业务的中海油(0883-HK)将较受惠。瑞银并相信，中国内地成品油价格将会上升，中石化将会较受惠。瑞银首选油气股份包括中海油 (目标价18.3元)。

　　能源行业方面，瑞银表示，亚太区市场将能提供强劲增长机会，因区内建筑需求殷切，燃料等成本压力及供应链限制将成为挑战，但在毛利率被侵蚀的情况下，政府於监管上会为行业给予保护。首选股份包括中电(0002-HK)(目标价60元)、港华燃气(1083-HK)(目标价5.6元)及大唐发电(0991-HK)(目标价8.8元)。

　　钢铁行业方面，瑞银维持对中国以外的亚洲钢铁业有正面看法，这主要受惠於区内基建开支增加，该行相信亚太区内产能已於05年到顶，预期供求平衡将对08年钢价出现支持。08年的钢铁行业主题将包括：1)新兴经济体系增长的持续性能否抵销成熟市场放缓的影响，2)内地钢铁业会否出现整合及3)能否适应原材成本；瑞银预计08年铁矿石及煤价分别上升35%及53%。该行的首选钢铁股包括