摩根大通：恒指未来一年还有三成涨幅

　　□本报记者 李宇 香港报道

　　“如果港股再跌，将是一个很好的买入机会！”

　　摩根大通董事总经理兼中国市场部主管李晶在昨日恒指大跌之后仍坚定看好港股。她预计，基于中国公司盈利的良好表现以及资金流入情况，未来一年内恒生指数将有三成的涨幅。以昨日收盘点位28373.63点计算，恒指未来12个月将可至37000点左右。

　　李晶昨日在接受本报记者采访时还表示，短期的市场调整在预估之内，但从中长期来说，海外资金仍看好港股市场。

　　至于A股后市表现，她预计说，A股在目前水平的上涨空间仍有10%至15%，今后可能会平稳运行，但也不会大跌。

　　再度调升恒指目标位

　　就在9月初，摩根大通提前公布了对于未来10个月的港股预期，认为恒生指数将上试29000点，成为最早预测这一点位的大型海外投行之一。而短短一个月的时间，恒生指数便已冲上30000点大关，提前到达这一目标位。

　　李晶昨日再度调高了对于未来12个月港股的预测，她表示，恒指在目前的水平上可以有三成的涨幅。至于H股指数，即使在目前的估值水平下，由于预计来年盈利增长将达30%左右，该指数也可能有30%的涨幅。

　　恒生指数在上周上试30000点之后出现回落，昨日再度大跌逾千点。李晶认为，这可能是因为上周五美国股市下跌的反应。“近期涨幅已经很高，出现调整非常正常。”她指出，虽然近期不排除调整的可能，但是在未来几个月中，港股的整体走势还将向上。

　　李晶解释说，对于香港股市看好，主要是因为

中国经济发展非常好，而企业盈利表现也非常出色。与此同时，在未来几个月之内，大量的QDII产品要到港股和亚太地区投资。她预计，中国QDII产品的海外投资在未来12个月可能达到900亿美元，其中约300亿美元将投资在港股市场，其它则可能投资于亚太地区、美国、欧洲、日本。

　　中国企业盈利仍将高增长

　　公司盈利增长超过预期和流动性过剩一直是摩根大通看好中国股市的两大主要理由。不过，市场目前已经对今年中国企业盈利增长产生了一定的质疑，认为部分中国企业其中相当的利润来自于金融市场旺盛带来的投资收益，一旦市场逆转，企业盈利将会下滑。

　　李晶对此并不完全认同。她指出，根据摩根大通的研究，A股市场上半年每股盈利增长了70%，其中投资收益的部分贡献了25%，还有45%是来自主营业务的增长，应该说这是非常健康的。

　　“我们预计明年的盈利也将非常好，因为2008年大部分内地公司所得税会从33%调整到25%，这对2008年的业绩有非常正面的影响。”

　　她亦指出，剔除所得税调整这样的一次性因素，中国企业盈利增长也将有良好的支撑，因为中国各行业目前正在处于整合过程中，在此期间，各个行业的领袖企业会表现更加出色，优秀龙头企业的盈利增长将可以维持。

　　20倍港股PE不高

　　目前港股主板的市盈率（PE）已超过20倍，较去年同期上升一倍，达到历史高峰水平。不过，李晶却并不认为目前的港股存在泡沫。

　　她指出，现在的港股和10年前港股已经完全不一样，因为中国内地公司在香港市场占据的份额越来越大，10年前只有少数几只中资股在香港上市，而现在H股和红筹已占港股的半壁江山。

　　“内地公司在香港股市从来没有这样重要的地位！”李晶说，由于内地公司带来很好的盈利增长，在今年和明年，包括H股和红筹股在内的港股盈利增长将非常出色，在这种情况下，20倍的市盈率并不是特别高。

　　内地年底仍将加息

　　李晶昨日还预期，内地即将公布的第三季度经济数据中，GDP数据将很可能超过11%。由于经济过热，加上9月份居民消费物价指数达到6.2%，未来数周内不排除有新调控政策出台的可能性，她预计年底前中国人民银行会加息1-2次。

　　她认为，除了加息以外，有关部门也可能会推出行政手段调控经济。至于

人民币升值幅度是否加快，她表示，今年贸易顺差可能要创历史新高，这对

人民币汇率将构成很大压力，但预计人民币升值幅度仍会与以前类似，人民币不会升值太快，否则会对国内一些行业构成冲击。

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