两铁合并获通过 将利好地铁股价

　　证券时报记者钟恬

　　地铁(0066.HK)昨晚发表公告称，有关该公司与九铁合并的议案，已在当日举行的特别股东大会获得通过。

　　根据协议， 地铁需以42.5亿港元向九铁收购铁路资产及取得服务经营权，同时以77.9亿港元买入九铁旗下8项物业组合。此外，地铁还将每年向九铁支付定额款项7.5亿港元，作为租用九铁铁路资产的费用。据了解，香港特区政府将就合并定下正式日期，预期最快年底前完成两铁合并。该公司将于今日上午复牌。

　　地铁昨日停牌召开股东特别大会，就合并议案进行表决，该股停牌前报25.6港元。

　　合并提高股东权益

　　市场估计，两铁合并有助于减少成本，同时使地铁在享有九铁营运权之余，无须承担庞大的债项，对地铁日后盈利、现金流，以及股东权益，均会带来正面好处。地铁财务总监梁国权回应，合并后地铁收益、每股盈利及现金流均可大幅上升，虽然负债比率也会提高，但在强劲现金流支持下，很快可以回落。

　　新鸿基金融集团策略师彭伟新预计，两铁成功通过合并后，地铁拥有的土地储备将会增加48%，加上铁路营运权的价值，将有助提升地铁的盈利及每股资产净值，此外，日后与其他地产商合作层面会更广，有助推出更多新发展项目，可增加地产方面收益。

　　梁国权重申，两铁合并后3年起，协同效益会全面反映，每年可节省4.5亿港元，分别从采购、后勤办公室以及铁路经营上互补中获得。

　　股价上升空间或有限

　　受两铁合并消息刺激，地铁自9月初公布独立财务顾问报告后，股价已大升逾35%，其表现优于恒生指数，10月5日更是逆市急升逾8%至26.15港元新高。由于升势过急，加上投资顾问公司ISS呼吁对两铁合并投反对票，导致该股扭转掉头回吐。

　　对于合并方案通过后地铁股价的走势，市场人士多数认为，地铁股价短期升幅有限。彭伟新表示，地铁股价再上升的幅度只有约4%至5%。凯基

　　不过，出席地铁股东特别大会的地铁散户权益关注组代表则认为，地铁大部分收入来自地产收益，因此地铁其实属地产类股份，合并后会有更多沿线物业发展空间，对地铁前景有利，他们相信地铁明年股价可升至40港元。