大涨过后 香港股市多空争论加剧

　　舒时 李亚

　　摩根大通发出研究报告提醒散户勿再追高；而有“亚洲股神”之称的李兆基则和香港另一名富豪郑裕彤均认为到今年年底恒生指数将攀升至30000点

　　上周的剧烈波动让业内人士对香港股市未来走势的看法出现了明显的分歧。

　　摩根大通发出研究报告提醒散户勿再追高；而有“亚洲股神”之称的李兆基则和香港另一名富豪郑裕彤均认为到今年年底恒生指数将攀升至30000点。

　　摩根大通：勿再追高

　　此前，摩根大通曾大胆预测，到明年中，H股指数将达到18000点，恒指也将达到29000点，然而此后仅1个月，H股指数便突破了18000点，而恒指距29000点也仅一步之遥。现在看来，究竟是这种预测显得有些保守，还是市场的调整风险加大，似乎还难以下定论。

　　不过，对于业界普遍看好的内资自由行及QDII，摩根大通的最新报告对其给恒指带来的影响，并没有给出明确的积极答案。

　　该报告指出，尽管香港市场预期QDII和“直通车”将给香港带来大量资金，但是，内地有关部门可能更关注目前资金入市是否有追高风险，会采取一些措施防止这种风险的发生。

　　此外，一些QDII机构也对摩根大通表示，鉴于港股已经过贵，投资港股的资金不会超过投资总额的35%~40%。

　　即便是这部分有限的资金，也不会全投在篮筹及红筹股上，因为相比欧美日等海外大型对冲基金而言，QDII的力量实在有限，它们投资这些恒指成份股很难起到提升业绩的作用。

　　而坐“直通车”赴港淘金的多是内地散户，从他们在内地市场的投资行为来看，这些人则更可能关注香港的“仙股”，因为相比香港的其他

股票价格，这些中小企业的股票实在是太便宜了。摩根大通大中华区首席经济学家龚方雄认为，尽管散户最终将会在境外市场学到教训，但在此前，很难去要求他们一开始就是理性投资的。

　　综合上述判断，龚方雄在报告中表示，尽管仍然看好内地及香港市场，但是投资者若在此时再追高，恐风险会加大。他提醒说，下一阶段，亚太投资者应该关注落后股，而不要再追高，而且此时开始获利或许也是一件好事。

　　恒指仍有上涨空间？

　　不仅如此，一家香港本地的中型基金经理认为，本周香港股市受美国标准普尔500指数创新高的刺激仍有一定的上涨动力，但从中期看香港股市已明显有泡沫迹象。

　　“以回报率而言，过去1个月恒指回报率超过40%，是1998年香港特区政府入市以来最大的单月升幅，推动香港股市继续上涨的资金动力来自哪里？内地‘港股直通车’的额度比市场预期的要小很多，在高位接手的可能性较小。”该基金经理向本报记者表示。

　　上述基金经理还指出，港元汇价连续4日转强并再创收市新高，在港元汇价升至7.7573的同时，香港银行体系的同业拆借利率却不断上升，1星期至9个月的银行同业拆息(HIBOR)均创出近期新高，有可能意味着海外资金正悄然外逃香港金融市场。

　　不过，业内很多人士也认为，目前的市场形势似乎还不用过于担心。一位香港对冲基金经理表示，目前正进入第四季度，许多基金经理们正准备圣诞节前的“橱窗粉饰”，需要把业绩做得漂亮一些。

　　“前阵子次贷风波之中，许多基金抛货，现在恒指和H股指数都飙升，这些基金必须追货，否则很难打赢指数，这为未来的恒指上升定下了基调。当然，不排除已经获利的基金会离场。”该人士认为。

　　此外，受到美国经济走弱的影响，近期

美联储降息可能性加大，加上许多大型的IPO活动正在香港进行，这将吸引不少资金入场；而且“直通车”还没有正式实施，等到资金正式入场时，恒指可能仍然有上升空间。

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