减息潮起大银行喜小银行忧

　　证券时报记者钟恬

　　美国联储局周二宣布，将联邦基金利率调低50点子至4.75%，近两天香港银行纷纷宣布跟随减息，虽然普遍减幅只有25点子，但市场认为，香港或已步入减息周期。

　　业内人士认为，拥有庞大存款网络的大型银行可望受惠于减息，而小型银行被逼跟随减息，其盈利能力将备受打击。不过，投资者可关注一些入股内地城市商业银行的小型银行。

　　减息潮中喜忧相伴

　　汇丰控股(0005.HK)于周三中午宣布随美国减息0.25%，于20日起将最优惠利率由7.75%%降至7.5%，这是该行2006年11月以来首次改动；紧接着，恒生银行(0011.HK)和中银香港(2388.HK)也分别宣布跟随同业减息四分一厘，最优惠利率由7.75厘调低至7.5厘，渣打(2888.HK)则将最优惠利率由8.0厘调低至7.75厘。

　　在竞争压力下，小型银行纷纷宣由跟随减息，东亚(0023.HK)、永隆(0096.HK)、永亨(0302.HK)、创兴银行(1111.HK)、工银亚洲(0349.HK)、建银(亚洲)等宣布调整最优惠利率及储蓄

存款利率25基点，将优惠利率由8.0厘调低至7.75厘。

　　中银国际发表研究报告表示，拥有庞大存款网络的大型银行可望受惠于减息，而小型银行被逼跟随减息，在资本成本仍高企的情况下，借贷息率下调使其盈利能力将备受打击。例如该行估计，创兴银行及富邦香港(0636.HK)将因减息盈利下跌5.1%及7.2%。

　　根据瑞信的统计，在目前资金供应呈紧张的环境下，大型银行由于拥有大量存款，可望受惠于拆息下跌多于因减息而导致的贷款收入减少，估计如恒生银行及中银香港等大银行的全年盈利将因此增加约2%。

　　大小银行各有选择

　　昨日四家大型银行表现各异，汇控无升跌、恒生跌0.07%、中银香港升3.39%、传西班牙银行入股的东亚回吐0.11%、渣打也回吐0.16%。

　　在大型银行中，瑞信看好中银香港及恒生银行，认为中银香港投资价值更佳，目前价格距离该行目标价仍有逾20%的上升空间。而中银国际和信诚

证券也看好中银香港。信诚证券高级业务经理林学炯认为，中银香港股价昨日早盘补涨，重上20天线，由22港元高位回落，调整至17港元守稳，相信调整幅度会加深至15-16港元，建议投资者可于该水平吸纳，上望目标20至21港元，止蚀位14港元。

　　虽然业界多数认为汇控有望于年内上150港元水平，但瑞信认为，虽然汇控可望受惠于减息，但相信其股价走势仍取决于美国业务次按问题的发展。

　　小型银行方面，市场人士建议投资者在选择时，可关注一些入股内地城市

商业银行的小型银行。

　　有分析人士指出，内地继大型龙头银行热炒过后，城市商业银行的估值更上一层楼，宁波银行市净率达7至8倍，日前上市的北京银行也超过5倍。因此，去年底斥资6.9亿元入股重庆银行17%股权的大新银行(2356.HK)有望看高一线。据悉，重庆银行正在计划上市，如果实现势必拉高其估值。该人士认为，大新银行应可炒一轮，有力挑战52周高位21港元。

　　此外，有消息称，富邦香港将斥5亿元人民币收购厦门市商业银行20%股权，完成收购后，富邦香港母公司富邦金控将派驻2至3名代表进入厦门商银董事会。评级机构标普近日给予富邦香港“BBB+”长期及“A-2”短期对手信贷评级，长期评级展望稳定。标普指出，评级反映富邦香港资产质量良好，资金充裕，并有来自母公司的潜在支持。

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