和黄轮出现大幅震荡

　　法兴证券(香港)董事李 锦

　　周三，即和黄(0013.HK)大升当日，资金一窝蜂涌入相关窝轮，部分年期较短的和黄认购证的升幅最高曾达3至4倍。除正股急升的原因之外，引伸波幅被大幅炒高，亦令窝轮出现大升的情况。例如，法兴的一只11月到期的价外和黄认购证，引伸波幅由34%急升至最高50%，升幅达16个波幅点，很明显就是被市场过分炒高了。所以，当日尾市有部分投资者趁高沽出那只偏高的和黄轮，令引伸波幅在短时间内急回了8个波幅点，轮价随即亦急跌了两成，可见这类窝轮风险之高。

　　如果投资者看好和黄，其实市场上亦有很多好的选择，例如一些3个月至半年期、贴价或轻微价外的和黄轮，其实际杠杆大概有5至8倍。短期价外轮杠杆可能高多两、三倍，但投资者就要冒着引伸波幅急升急跌及以及街货偏高的风险。窝轮表现经常被市场力量所影响，买卖差价亦有所扩大，投资者实在很难掌握，那么杠杆高又有何用？