中长期前景仍可乐观

　　■ H股观潮

　　H Shares

　　□西南证券 周兴政

　　上周H股市场出现波动行情，但仍逆势上涨。H股指数收至14489.40点，累计上涨1.05％。中国人寿、中石油等重磅股份的低迷表现给H股指数带来压力。

　　此前一段时间曾股价翻倍的中国铝业，近期持续上行的动力已显不足，上周累积下跌6.89%至19.88港元，对H股指数起到较大拖累作用。在H股指数一度创下14606.21点的历史新高后，短线调整压力不可忽视。负面因素包括内地再次提升存款准备金率以及“港股直通车”计划可能延迟等等，但这些因素对H股市场应不会产生太大的负面影响。H股市场的中长期前景仍十分乐观。

　　未来一段时间内，H股市场的支撑因素主要在于良好的企业盈利增长状况。目前多数H股公司都已披露了上半年业绩报告，从有关统计数据来看，盈利H股公司上半年整体业绩同比增幅达到近40%，这一数字大幅高于2005年的对应数据17.44%和2006年的20.81%。也就是说，H股公司的整体盈利增长状况在经过2005年和2006年的低迷期后，从今年中期开始重返快速增长的轨道。良好的企业盈利状况将给H股市场高企的股价状况带来基础性的支撑作用。原因是中期盈利的大幅增长使得相当数量H股的预期市盈率水平显著下降，也使得一些H股的预期估值水平极具吸引力。值得一提的是，H股公司整体盈利大幅增长，虽然主要原因在于近两年上市的金融股的强劲盈利增长所带动，但老牌H股公司的盈利状况也有明显好转，且其中盈利增幅动辄高达数倍的股份不乏其中。

　　除强劲的盈利增长数据之外，资产收购等方面的概念亦备受关注。上周中国远洋累积大幅上涨25.96%至22.95港元，成为表现最好的H股之一。中国远洋通过配售A股，向母公司中远集团认购价值346亿元资产，作价大幅低于市场预期的547亿元人民币。此次收购将令中国远洋成为全球最大的航运企业之一。拥有母公司注资概念的H股还包括大连港，有消息称其母公司正在考虑向其出售部分资产、以促进其发展的建议。尽管消息尚未被最终验证，但上周该股亦累积上涨8.07%，至6.16港元。

　　H股市场的低迷表现以及部分H股的异军突起，使得机构投资者开始越来越多地注意到可能出现的风险因素。比如中国远洋，近期曾经被摩根大通和淡马锡两大机构投资者大手减持，而高盛亦将其从“确信买入”的名单中剔除。由此来看，一些股份的短期内可能面临的调整风险还需警惕。

　　名称ＡＨＡ股价格（元）Ｈ股价格Ｈ股价格

　　价格比（港元）（元）

　　中国平安1．1996．7981．478．82

　　海螺水泥1．2266．4254．552．77

　　招商银行1．2335．9829．3528．42

　　青岛啤酒1．2833．9326．625．76

　　工商银行1．326．815．144．98

　　东方电机1．3779．8258．1556．31

　　中国远洋1．3831．7822．9522．22

　　鞍钢股份1．3935．2525．424．60

　　宁沪高速1．4211．327．967．71

　　交通银行1．4413．29．148．85

　　中国人寿1．4553．9137．2536．07

　　中兴通讯1．4855．4137．536．31

　　广深铁路1．498．835．935．74

　　皖通高速1．5210．326．776．56

　　中国银行1．576．193．943．82

　　兖州煤业1．5820．9913．3212．90

　　中海发展1．5934．521．6520．96

　　广船国际1．6382．5850．749．09

　　深高速1．6712．37．367．13

　　潍柴动力1．6994．6855．9554．18

　　昆明机床1．7028．5816．8616．33

　　华能国际1．7114．728．628．35

　　马钢股份1．8012．026．666．45

　　广州药业1．8414．57．867．61

　　重庆钢铁1．938．934．624．47

　　中信银行1．9611．846．035．84

　　AH股价比较低个股（9月7日）