德银首予中信银行沽售评级

　　德意志银行昨日发表研究报告，首予中信银行(0998.HK)“沽售”评级，目标价5.74港元，认为该行缺乏独特性，相对招商银行(3968.HK)不值得溢价；建议投资者可“买入”中信国金(0183.HK)作为投资中信银行盈利表现的工具。

　　德银表示，中信银行欠缺

零售业务，限制了其收入取得强劲增长，同时，若未来拓展零售业务将增加成本负担，阻碍盈利增长。而虽然预期该行3年盈利年复合增长率可达43%的优良水平，但09年股东资金回报料只有12.4%，至于现股价反映的16%回报率，相信未来数年难以实现。预期07-09年该行贷款量每年增长20%，手续费收入每年增长60%，毛利则持稳于265个基点。

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