□高盛亚洲区证券衍生品主管 李颂慈

　　恒指上周呈反复震荡的走势，至上周五收市报20527点，较前周下跌40点或0.2%。上周大市每天平均成交金额517亿港元，与前周的627亿港元相比，下跌了110亿港元或17.5%。同期，权证市场每天平均成交金额亦只有93亿港元，与前星期的107亿港元相比，下跌了14亿港元或13.1%。而上周权证市场成交金额平均占大市成交金额为18%，与前周的17%水平相比，微升了1个百分点。

　　权证成交分布方面，上周恒指相关权证每天平均成交占整体权证市场成交进一步下跌至28.5%，与前周占32.5%相比，下跌了4个百分点，是连续第三个星期下跌，反映近月来权证投资者持续把注意力由恒指相关权证转至股份权证身上。至于最活跃相关资产榜第二位，仍然是国寿，其相关权证成交占整体权证市场成交12.4%，较前周的15%下跌了2.6个百分点。成交榜上第三至第六位的相关资产顺序为新上市的中信银行、工行、汇丰及中移动，其相关权证上周分别占权证市场成交8.5%、7.7%、6.6%及6.3%。其中，不得不提的是31只与中信银行正股在上周五首天上市的认购证，单单是在该一个交易日内的成交金额，已有39亿港元之多。

　　总括而言，我们前星期已指出，投资者对后市的看法属较分歧，而从恒指上周大致维持横行的角度看，投资者早前的看法可说已属兑现。上周投资者同时增持恒指及国指的认沽证，而又减持重磅股汇丰的认购证持货，这都反映投资者对短期后市的看法已由缺乏方向感变得较为看淡。