中信银行上市中信国金开颜

　　证券时报记者 钟恬

　　昨日举行投资者推介会的中信银行（0998.HK）备受追捧，可说是继去年底工商银行(1398.HK)上市后最“星光熠熠”的新股；而持有中信银行15.17%股权的中信国金(0183.HK)，被认为将继续受惠中信上市，加上业务重整将发挥协同效应，市场人士普遍预期其股价有望更上一层楼。

　　中信银行星光熠熠

　　昨日的中信银行投资者推介会，被认为是今年来香港最大宗及最瞩目的招股活动，汇丰银行亚太区主席郑海泉及东亚银行（0023.HK）总经理兼财富管理主管李民彬均到场捧场。当被问到此次中信银行招股上市的反应，中信集团董事长孔丹表示非常有信心。孔丹非常看好中信银行的价值，认为中信银行2007年50%的净利增长率相对来说还是保守估算。

　　有消息称，今年以来全球最大的IPO中信银行已显示了其巨大的吸引力，中国

社保基金、中国财险、中国人寿将分别认购4亿港元中信银行股份，而中信国金以及西班牙银行BBVA则将认购合共12亿美元的股份，新世界发展主席郑裕彤也被传出有意认购。

　　业内人士分析称，中信银行可能受惠于“中信系”在香港的知名度，而在香港受到投资者热捧。同系的中信泰富（0267.HK）曾经给香港人创造过财富

神话，而中信集团综合经营的背景，

证券、保险、信托及境外业务也是它受到追捧的理由。也有基金界人士认为，中信银行H股定价很难超过6港元，“如果只考虑A股市场，该订价范围还算可接受，但H股若以上限定价就显得相当贵了。”

　　中信国金上望7.10港元

　　中信国金在年初传出中信银行将上市的消息后，股价就屡被推升。有投资者担心，中信银行上市之日，有可能是中信国金被炒家趁好消息出货之时。对此，有分析员算了一笔账：中信国金收购中信银行19.9%（已被摊薄15%）的股本权益，当时作价仅相当于中信银行净账面值的1.153倍，刚刚一年时间投资股本化，真正价值就浮现出来，就算中信银行H股招股以2倍市净率作价，有关的收购已经升值近倍。中信银行上市后，中信国金手上持有的15%股权，市值最少达300亿港元。

　　此前，孔丹曾表示，中信国金希望通过中信银行上市后增持其股权，以确保所持权益不少于15%。

　　亨达国际研究部分析员赵晞文认为，中信国金去年进行多项重要重组，包括入股中信银行，及向西班牙银行BBVA出售股权交易等，已开始对业绩带来正面影响，估计中信国金与BBVA亚洲业务的整合，加上其与中信集团的金融业务重整，将长期发挥协同效应，目标价上望7.10港元。

　　中信银行或反向收购

　　据悉，为避免中信银行上市后出现同系竞争的情况，中信银行已经与中信国金签订了不竞争协议。明确中信国金与中信银行的业务经营范围分别为香港及内地，中信国金旗下的中信嘉华银行可继续经营内地既有的业务，但将不在内地增设分支，而中信银行可继续在香港经营包括振华财务在内的既有业务。

　　有分析人士指出，中信银行未来要跨出境外经营，说不定肥水不流别人田，来个反向收购中信国金的香港业务也不是意外。如此看来，“中信国金的升浪，可能不是在预期之内一次性玩完”。

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