长江证券：港股跌撞前行 后市仍然有戏

　　长江证券 张凡

　　【内容摘要】

　　1、受美国市场次级抵押贷款的影响，港股本周继续呈现跌势，恒指本周三跳空低开，周四、周五略微反弹，但本周总体跌幅仍为0.95%。金融股、地产股以及公用股拖累了整个市场，其指数分别下跌2.37%、1.54%、2.89%，国企指数本周下跌1.28%，创业板表现良好，全周上涨2.59%。本周工商银行和中国人寿进入恒生指数，但其表现未尽如人意，分别跟随大盘下跌了3.64%和2.33%，均超过了恒指跌幅。

　　2、晨鸣纸业3月17日公告称，公司计划在股东大会审议通过后一年内完成香港上市，募集资金大约30亿港币，主要用来投资湛江木浆项目及原料林基地的建设。这将是国内首家同时在A股、B股和H股市场上市的公司，该公司也已经发行可转债。中国粮油控股有限公司于3月15日确定IPO价格，每股定价3.72港元，取其发行价格区间的最高值。中粮控股将于下周三(3月21日)在港交所挂牌，此次发售全球机构超额认购倍数达100倍以上，香港散户超额认购倍数达600倍以上。

　　3、由于前期H股面临较大幅度的调整，大部分A+H股的A股溢价明显扩大，特别是金融股，表现得比较明显。不过，近段时间该类股份的差价可能会缩小，原因在于未来一段时间，国企股的利好因素会慢慢浮现，从基本面来看，内地两税合并的制度改革正在进行，这有利于未来中资企业盈利表现的改善，一年一度各大上市公司财务报表的陆续亮相，也可为市场带来“炒业绩”的憧憬，这些都为H股板块带来良好的上涨动力。由于现在A股市场对两会信息比较敏感，以及对宏观调控存在预期，因此我们判断短期内拉升包括A+H在内的A股权重股可能性很小，但这部分股票的H股可能会出现投资机会。

　　4、本周中国平安股票期货的近月合约未平仓量明显增多，13日在35.39港元处成交1210手，应是开仓交易所为。相较之下，中国人寿股票期货本周略微减少49张未平仓合约。本周工商银行股票期货表现突出，新增4814张未平仓合约，我们认为有两方面因素，一方面工商银行进入指数促使指数型基金买入工商银行，给工商银行带来了交易机会，另一方面市场的调整使得多空双方分歧加大，交易量出现明显攀升乃是多空双方博弈的结果。