证券时报记者　郭蕾

　　最近，业界对A股是否会“领跑”H股展开了讨论。最明显的现象就是，每当有H股公司宣布发行A股的消息后，其H股便随即出现大幅上涨；而在以工商银行(1398.HK)和中国银行(3988.HK)为代表的中资金融股A股大幅上涨带动下，其相关的H股也屡创新高。与此同时，海外发行的A股基金近期也异常火爆，甚至在A股休市的假期还大幅上涨。那么，A股能否就此而言，已确立了领跑H股的市场地位呢？

　　陈昌华：

　　A股并非影响H股的关键因素

　　对此，瑞信中国研究部主管陈昌华并不认同。他认为，整体而言，A股与H股比较并没有像2000-2001年期间出现较大的差价，这说明，两个市场上的机构投资者对股票的估值差距并不大。他说，“长远而言，A股与H股之间的这个差距会越来越小，但估值差距的缩小，并不能说明哪个市场已经成为主导力量。”陈昌华认为，A股的表现只能算是影响H股的一个因素，但并非最重要的因素。“影响H股表现最基本的因素，仍然是中国宏观经济的增长、上市公司基本面的改善和人民币升值预期。”

　　陈昌华认为，A股在2006年大幅上涨后，市场的整体估值已经不具吸引力。”A股将很难重演2006年的辉煌，尽管在目前水平上不会出现大的调整，但上升空间有限。即便如此，其2007年的前景仍较海外中国概念股乐观。”

　　薛澜：

　　A股重新获股价定价权

　　花旗环球金融董事总经理兼中国研究部主管薛澜则认为，随着A股基金的日渐强势，A股的基金经理会重新得到股价的定价权。

　　“A股的表现将不再受制于H股，而是领导H股。”薛澜表示，“今年以来，我们已经看到中国银行和中国国航(0753.HK)先后回归A股融资；接踵而至的是工商银行的历史性突破，同时在A股和H股市场挂牌；如无意外，平安保险(2318.HK)、中远太平洋(1199.HK)在2007年上半年也将完成在A股市场的IPO。据我们所知，目前已有建设银行(0939.HK)、交通银行(3328.HK)、中移动(0941.HK)及中石油(0857.HK)都表达了他们希望在未来两年内完成登陆A股的决心。”

　　展望2007年A股与H股市场的表现，薛澜认为，“A股在未来两年的走势，很有可能是H股从2003年到现在的又一个翻版。”