海通证券张崎

　　本周为2006年的最后一个交易周，港股因圣诞假期休市两天，但在接下来的两个交易日里出现大幅上扬，市场交投也颇为活跃。周五恒指收于19964.72点，较上周五收盘指数19320.52点涨644点，涨幅约为3.3%；国企指数受金融保险股的强劲上涨拉动表现强于恒指，本周五收盘较上周同期再次劲升747点，报10340.36点，周涨幅约7.8%。

　　从本周走势看，市场因圣诞假期积蓄了两天的做多热情在周三得以充分宣泄，恒指大幅逾400点；次日恒指再度走高近300点，收盘一举突破20000点的历史高位；虽然周五受金融股获利回吐影响略有下挫，但纵观全年格局，港股最后一周的走势犹如一盘漂亮的围棋棋局里完美的收官，让人赞叹。国企指数周三大涨逾600点，一举突破10000点整数位，此后两天基本都在高位波动，惟周五因金融股下挫而小幅调整。

　　个股方面，蓝筹股本周均有所上涨，两家中资银行股表现强劲，建行(0939.HK)和中行(3988.HK)分别涨幅分别超过7%和9%；近期表现不佳的中移动(0941.HK)企稳反弹，周涨幅逾5%.其它两家中资电信股出现剧烈波动，中国网通(0906.HK)周三升逾30%，联通(0762.HK)同日涨幅约8%，但此后两家公司相继澄清合并重组传闻，股价均出现明显回落。汇丰控股(0005.HK)依然表现滞后，仅较上周微升0.7%；地产股总体表现平稳，恒基地产(0012.HK)、长江实业(0001.HK)等小幅收高，涨幅均逊于指数。

　　国企股方面，除建行和中行以外，工行(1398.HK)收高约10%，交行(3328.HK)同样强劲攀升，周涨幅超过12%，后者对国企指数有较大的拉动，但招行(3968.HK)仅上涨2%。中资保险股亦表现较强势，中国人寿(2628.HK)因发行A股受到追捧，周涨幅约10%；预计明年初发A股的平安保险(2318.HK)上涨约13%；中国财险(2328.HK)亦收高约15%。

　　今年H股公司纷纷回内地上市，对A股市场形成巨大推动的同时，也刺激了H股市场的上涨，但同时也加大了内地市场波动的风险，港股市场的资金流动可以间接影响到内地股市的整体表现。以本周内地A股走势为例，上证综指收高逾300点，其中就有200多点由这些“海归”贡献。如果这些股票估值合理也没多大问题，但很多股票的价格已经脱离了公司的基本面，这是令人颇为忧虑的。

　　今年港股出现大牛格局，恒指和国企指数年内分别达到2万点和1万点，双双创下历史高点；香港IPO集资逾3000亿港元，成为世界第二大融资市场；港股市值突破13万亿港元，市场交投同比大幅增加，投资者情绪颇为乐观。人民币升值、内地和香港经济的稳步增长会加大境外资金对港股的配置比例，市场具有持续走牛的基础，不过不少股票尤其是部分中资金融股的炒作有些过头，未来或有调整的要求，毕竟市场气氛达到极端兴奋的阶段，往往是危险临近的时候。