西南证券：A+H公司业绩涨势喜人

　　相关A股三季报业绩公布完毕A+H公司业绩涨势喜人

　　西南证券 周兴政

　　中国工商银行的A股和H股同时挂牌之后，在香港与内地同时上市的公司(不包括终止上市的吉林化工)已有35家。由于香港的主板上市公司并不强制要求披露季度财报，因此，这30多只A+H公司于A股市场披露的三季度报告就成为判断其盈利表现和未来盈利变动趋势的重要依据。

　　除工商银行之外，其余34家A+H公司均披露了三季度报告。统计显示，这34家公司前三季度合共实现净利润961.21亿元人民币。中石化和中国银行两家大型公司的净利润合计为653.55亿元人民币，在34家公司总体盈利中所占比重高达68%。虽然东方航空、洛阳玻璃、上海石化(0338.HK)和科龙电器(0921.HK)4家公司出现亏损，但亏损额度在总体盈利中所占的比重只有1.33%，影响无足轻重。以三季度盈利数据计算，34家公司H股对应的加权平均市盈率为15.6倍。

　　除中国银行、中国国航和北辰实业(0588.HK)三家公司没有披露去年同期的财务数据之外，剩余31家公司今年三季度实现净利润609.79亿元，同比增长29.4%。相比不足16倍的市盈率，这些A+H股份的投资价值值得关注。

　　目前来看，中石化、中国银行等石化和银行类股份在A+H公司整体盈利有中流砥柱的意义，这些公司未来的盈利变动将对A+H公司的整体盈利变动趋势起到决定性作用。

　　但盈利结构也存在非均衡性，鞍钢新轧(0347.HK，000898.SZ)和江西铜业(0358.HK，600362.SS)两家公司对整体A-H公司盈利增长的支撑作用功不可没，这两家公司三季度盈利增幅分别达到2.01倍和1.65倍，扣除这两家公司，剩余29家公司的整体盈利增幅迅速降至18.7%。当然，由于上述31家公司去年全年纯利合计仅为616.37亿元人民币，三季度盈利数字已和去年全年盈利基本持平，因此A+H公司今年全年实现盈利的持续增长当无太大问题。如中国银行和招商银行分别实现净利润315.41亿元和44.68亿元，较去年全年的净利润数字增长14.7%和13.7%；也就是说，这两只银行股份今年全年的盈利数字实现较大幅度的增长基本已经成为定局。