周边股市下跌港股独立逞强 长线疑虑未消

　　昨日在日韩股市下挫之际，恒指仍以红盘报收

　　农银证券　郭信麟

　　周一亚洲股市在出口股走低影响下普遍下跌，是三周以来跌幅最大的一天，其中日经指数挫2.23%，跌354点至15154点。日本与韩国等以出口为主的经济体股市都出现不同程度的跌幅，主要原因是市场担心可能美国经济放缓影响，而预期美联储不加息也令亚洲货币上升，从而对出口造成更大的负面影响。原油价格在亚洲时段也大幅上涨，中东局势没有缓和、英国石油因维修阿拉斯加管道带来的减产都是油价上涨至76美元以上水平的原因。

　　但是，最近特行独立的香港股市却再次顶住沽压，在以汇丰控股(资讯 行情 论坛)(0005.HK)为首的银行股带动下，午盘后扭转跌势，收盘时恒指微涨66点或0.39%，至16,953点。佐丹奴(0709.HK)收购消息复牌大幅高开，收报4.8港元，升幅近18%。不过，大市成交不到200亿，后市能否持续上涨尚有疑虑。

　　国企股方面，建设银行(资讯 行情 论坛)(0939.HK)染蓝憧憬继续对股价形成支持，但是中国银行(资讯 行情 论坛)(3988.HK)H股则随A股下跌。石油股在油价带动下攀升，对国企指数也起到推动作用。而金属股也因商品价格受美元疲弱刺激上扬而相继攀升，升幅居前的有紫金矿业(资讯 行情 论坛)(2899.HK)、江西铜业(资讯 行情 论坛)(358.HK)和灵宝黄金(资讯 行情 论坛)(3330.HK)等。升幅较大的还有上个交易日急跌26%的中航科工(资讯 行情 论坛)(2357.HK)。

　　综合来看，港股继续受内地经济支持而强于周边市场，人民币持续升值也给了其上升动力。不过，从长期看，外围因素与港股自身的支撑恐怕不是那么有力。

　　美国联储局本周二议息，是本周焦点所在。市场基本认为在8月份会停加一次，但是根据最近英格兰银行的经验，加息不是由市场预测决定的，联储局有最后的话语权。从上周五美国股市及周一的亚洲股市表现来看，大家更担心的是美国经济放缓，而对于可能停止加息这种正面消息似乎逐渐消化殆尽。其实，笔者认为联储局如果在8月再加一次利息是目前的最好结果。遗憾的是，伯南克过早暗示通胀受控，如果出尔反尔，诚信难免再打折扣。但若停止加息，又有可能引起另外一轮的美元信心危机，彼时后果更加严重。众所周知，美国主要依赖于资金的流入来抗衡“双赤”，一旦美元资产失去吸引力，后果当然不堪设想，美国财长所谓强美元政策，其实也源于这个原因。因此，大家需要面对的另一个残酷现实，即经济处于“滞胀”的煎熬中。这就不难理解———市场已有利率停加的预期，加上标普500良好业绩，但道指惊喜不多。这个现象着实反映了长线资金的担忧。

　　香港股市在汇控公布业绩后，本周开始有其它公司公布业绩，如渣打周二将公布业绩，预计中期纯利增长10%左右，可能会对市场有刺激，但权重较大的地产股上半年业绩不会有太多惊喜。国企股方面，石油股与金融股表现突出，而原材料股恐怕周期顶部已经出现，如中国铝业(资讯 行情 论坛)(2600.HK)近日下调了氧化铝价格。笔者对国企股的总体盈利水平难以乐观，而一个没有盈利支撑的股市只能依靠良好憧憬以及资金充裕来维持，在全球收紧银根的前提下，港股还能维持多久则难以估计。当然，如果外围股市皆能扭转颓势，且美股本周若能因停止加息而兴奋一段时间，届时港股也能得到一定提振。