高盛美林维持联想中性评级 花旗瑞银看淡

　　高盛表示，维持联想“中性”评级，预料该公司股份短期内有下调压力，目标价由2.25元降至2.02元。

　　高盛称，联想06/07年首季度纯利500万美元，低於该行预期的1.26亿美元，但已由上季的亏损9.03亿美元扭转为盈；季内营业额35亿美元，则符合该行预期；经营利润率提升至1.7%，但较去年同期下跌；联想只有大中华区录得经营利润。

　　高盛相信，07年下半年重组效益浮现之前，联想第二季的经营开支仍高企，主要是面对区内电脑品牌的竞争及维持推广开支，并预期其边际利润续会下降，因为联想首要是改善中国区以外业务表现及改善成本结构。

　　花旗则表示，联想首季业绩逊於该行预期，若撇除较低的折旧及摊销支出因素，联想仍会亏损；季内其毛利率14.3%，经营利润率由上年同期2.8%跌至0.38%，第二季联想为达到强劲付运量增长，需要增加推广开支或分销回佣；该行维持联想“沽售”评级，目标价2.2元。

　　瑞银表示，维持联想“减持”评级，目标价1.8元；该行指出，联想首季业绩胜该行预期，毛利率由上季14%改善至14.3%，虽然联想内地业务强劲，但在海外的市场占有率下跌；该行正调整联想今年每股盈利预测。

　　美林就维持联想“中性”评级，预料其重组效益於07年下半年，即未来12-18个月出现。