瑞信予冠君跑输大市评级 目标价3.15元

　　瑞信发表研究报告，给予冠君产业信托(资讯 行情 论坛)基金“跑输大市”的初步评级，目标价3.15元；报告认为，因非核心区的供应上升以及租金差距拉阔，写字楼租金料於2007年见顶，对只有单一物业的冠君影响较大。

　　冠君的上市资产为位於中环的整幢花旗银行广场(部份楼层及停车位除外)，上市时的估值为226.7亿港元；瑞信的报告指出，现时该中区甲级

写字楼的空置率达14%，而同区物业空置率平均为5%，冠君或受惠於重订租约时享有较高租金。

　　然而，在供应量短缺的情况下，今年1-5月金钟区的写字楼租金升幅只有8%；报告相信，随著非核心区的供应增加和租金差距拉阔，写字楼租金或於2007年见顶。

　　此外，一般

房地产信托投资基金(REIT)均通过财务手段以提高其分派比率；报告估计，倘冠君要达至5.5%的年息率，由现时至2012年平均每平方尺租金须达85港元以上，这假设冠君须维持其租金水平於历史高位是过份乐观。

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