期指结算在即 港股牛皮不改16600点徘徊

　　昨日恒指在16600点附近徘徊，全天振幅不足60点期指结算在即港股牛皮不改

　　国元证券(香港)有限公司 杜丹

　　港股昨日跟随美国股市走高，但升幅有限，未有明确热点，加上成交自上周反弹以来始终未能放大，无法有效配合上涨势头，恒生指数(资讯 行情 论坛)维持16600点水平上下窄幅波动，全日振幅不足60点，最终报收16617点，升33点，国企指数跌7点，收报6738点，大市总成交196亿，较前一交易日有所萎缩。

　　蓝筹股方面，汇丰控股(资讯 行情 论坛)(0005.HK)、中移动(资讯 行情 论坛)(0941.HK)继续近期的强势，地产股走稳，国企股指数则成为当天为数不多的下跌的指数，油价大幅下挫拖累了中石油(资讯 行情 论坛)、中石化(资讯 行情 论坛)，中石油(0857.HK)跌0.34%，中石化(0386.HK)跌0.23%；不过保险股、公路股表现相对较强，抵消了指数的部分跌幅。

　　本周五是期指结算日，从现有情况来看，多空双方都无力改变牛皮格局，预计在16600点附近结算概率较大。上周市场受伯南克讲话而大幅反弹，中移动更逼近前期47.5元的高点，似乎有“挟淡仓”的嫌疑，但本周央行再度上调存款准备金率，连续展开紧缩措施，新一轮宏调风雨欲来，导致国企股前景不明，大市气氛受影响，即使在美股连续两天上涨的情况下，港股依旧无力上破16800点，看来市场还需要时间消化宏调的不利因素。另一个关键因素是成交量的萎缩，港股近期成交经常徘徊在200亿水平之下，相比年初动辄300亿以上的成交说明市场资金流入不足，本轮反弹究竟能走多远还有待观察。

　　不过，从另一个角度看，上调存款准备金率以及遏止外资炒房政策出台后，市场对此反应都比较平静，说明市场已有充分的心理准备，不利影响已部分消化，不会重演如2004年的大幅下跌；此外，近期接连有经纪行和上市公司出事，一连串的利空而大市企稳不跌，表明空头不敢大肆造淡，多空相持局面还将持续。

　　具体板块方面，内地宏观调控持续，笔者认为，国企股中受影响较大的包括资源股、地产股，而对银行股、保险股影响相对较小，这也是保险股近期表现较好的原因。标普近日发布报告，将中国保险业的前景展望由“发展中”调至“正面”，并预期整个行业的财务状况在中期内有所提高。报告指出，尽管存在竞争激烈、人才匮乏和资本金不足等挑战，但经营基础改善、增长潜力强劲、监管机构努力保护投保人利益等积极因素会起到平衡和改善作用。不过标普也指出，保险公司需要在利润和增长之间达到一种更好的平衡，更注重增长也许可以通过增加市场份额来增强竞争力，但过于激进的增长策略会提高行业风险并在长期内消弱其盈利能力。近期中国平安(资讯 行情 论坛)(2318.HK)、中国人寿(资讯 行情 论坛)(2628.HK)和中国财险(资讯 行情 论坛)(2328.HK)公布的营业数据，都取得了令人满意的增长，表现在股价上，平安创了25.5元的历史新高，国寿在13元附近靠稳，而财险更在近期获得摩根斯坦利的增持而走在上升通道。在市场缺少热点的情况下，投资者也可以在保险股上小注跟风。