新华富时A50 ETF：水下的A股投资通道

　　本报记者 李亚 发自香港

　　在2004年11月，巴克莱在香港联合交易所推出了新华富时A50中国指数ETF(2823 .H K ，下称“A50ETF ”)，这是第一只可以让境外投资者投资中国A股市场的交易所买卖基金。A50ETF追踪新华富时中国A50指数，该指数的主要成份股是在上海和深圳证券交易所买卖的市值最大的50只A股。

　　虽然A50ETF对A股市场的影响不如未来的股指期货那么大，但在一年多的交易中，也多少对A股市场产生引导。

　　有长期关注A50ETF的香港某基金经理告诉《第一财经日报》，A股交易时间到下午3点结束，而香港的交易时间则是到下午4点，因此出现了一个有意思的现象，下午3点到4点间A50ETF的交投要明显比其他交易时段活跃。“一些境外机构会在这个时间段对冲在A股市场上的投资风险，所以往往这个时间A50ETF的交易情况对第二天A股市场的走势有启示作用。”该基金经理说。

　　巴克莱国际投资管理(BGI)北亚公司i-share主管何文略告诉《第一财经日报》，A50ETF受到香港本地及海外投资者的欢迎，从这1年多的交投情况看还不错，最高峰时曾达到单日交易1600万份。

　　A50ETF 在2005 年第三季度时出现过溢价高达15%~20%的情况，当时曾经被部分媒体解读为有大批境外资金进出该基金。何文略向《第一财经日报》解释道，实际情况并非如此，而是当时记入新华富时A50中国指数的50只A股成份股当中，曾出现过7到8只

股票同时停牌公布股改方案，这几家是因为公布派股或是红利的情况，而指数是按照停牌前的价格计算，所以导致有一个短暂的时间A50ETF出现一个非常高的溢价。

　　何文略表示，A50ETF 是通过QFII在A股市场上进行跟随操作的，通过QFII买卖A股还需要计算费用，所以A50ETF溢价在5%左右是个正常的范围。一般而言，当A股市场波幅高时，A50ETF的交投就会出现明显的增加。

　　大福

证券资料研究部主管麦德光表示，A50ETF给香港本地投资者和海外投资者提供了一个便利的A股投资渠道。但是A50ETF在香港并不算交易最活跃的产品，因为散户不太喜欢投资一揽子的股票产品，而大型机构大多通过QFII的额度来买卖A股。

　　由于发行期处于A股熊市末期， A50ETF 在2004 年11 月从44.6 港元一路下滑到内地股改前的37港元左右，但从2005年6月股改开始，随着A股市场的全面反弹A50ETF的交易价格也逐步抬高，最高时曾一度高达68.85港元，低位到高位的波幅达到约86%，截至上周五(6月30日)，A50ETF交易价格为63.05港元，上周五成交达到300万份。