H股市场外资观点起分歧

　　□西南证券 周兴政

　　新一轮宏观调控的启动和行情的剧烈变化将近来备受瞩目的H股市场推至了风口浪尖。

　　虽然新一轮宏观调控措施可能给市场带来反复，但却没有引发投资者的恐慌。H股指 数已经连续两周长针探底，目前呈现企稳回升的态势。从主流股份来看，中国人寿、建设银行等重磅金融股的跌势在一定程度上拖累了H股指数，而中石油和中石化情况稍好。不过，此时值得注意的是，那些外资机构的观点正在出现分歧。

　　近期一些知名外资机构纷纷表示了对H股市场的乐观态度。除美林证券建议投资者从A股市场转换至H股市场外，摩根士丹利近日也调高了东方航空和南方航空H股的投资评级，并认为良好的经济增长状况将给香港股市带来中期的牛市行情。中国石化和华电国际的H股也分别被花旗和高盛看好。另外，被高盛看好的H股还有马钢，尽管

铁矿石价格的上涨将给钢铁类公司的盈利带来冲击，但联交所披露的资料显示，德意志银行大手增持了马钢股权，最新持股比例已经升至12.25%。

　　不过，H股市场还是存在一些不确定因素的，外资机构对于H股市场整体和主流股份的前景看法分歧还是非常大的。比如，瑞士信贷认为

国际油价的理性回归将令中石油“跑输大势”，其股价也将跌至7港元之下。如果这种观点最终被验证，不仅对于中石油一只股份，对于整个H股市场都将是重要的拖累因素。另外一只H股中国外运近期被其机构股东凯万资产管理公司连续大手减持近3000万股H股股权，持股比例已降至5%以下，短期继续清空的可能性也是存在的。

　　近期被H股市场最大的外资基金摩根大通大手减持的股份还包括中国铝业、江西铜业、大唐发电、华电国际等。不过，目前的数据尚难以看出这家知名外资机构的动向，而且被摩根大通重仓持有的

股票近期也没有特别强势。例如，上周海螺水泥周跌幅超过11%，而摩根大通持有其22.12%的股份，持股比例如此之高在H股公司中非常少见。