德昌电机最近有点烦

　　业绩不佳导致股价创近7年新低，可能会被剔除恒生成分股———德昌电机最近有点烦

　　证券时报记者唐盛

　　昨日港股大盘摆脱了外围市场的干扰，在长江实业(资讯 行情 论坛)(0001)、中移动(资讯 行情 论坛)(0941)等大蓝筹的带动下走出了一波反弹行情，恒生指数(资讯 行情 论坛 )重上16000点之上，收盘报16016点，全日升103点，总成交315.8亿港元。

　　其中，长实上涨1.065%、中移动(0941)升2.4%，其它中资电信股也显着走强，中国网通(资讯 行情 论坛)(行情 论坛)(0906)的涨幅达3.831%。与这些表现强劲的股份形成了鲜明对比的是，有一只个股近来股价接连下挫，甚至创出了近7年来的新低，这只股份就是德昌电机(0179)(资讯 行情 论坛)。

　　商品价格飞涨影响业绩

　　德昌电机于昨日收盘后公布了2005年全年业绩，公司称，截至2006年3月底的全年业绩中股东应占盈利9399万美元，比2004年度的1.41亿美元减少了33%，期内每股盈利2.56美分，末期派息1.09美分。

　　之前，德昌电机曾在4月27日发出了盈利警告，公司表示预计截至2006年3月底止的财政年度内纯利将下跌30至35%，消息一出其股价在4月28日急挫9.66%。

　　据悉，至今铜价今年以来已飞涨了80%以上，而且可能继续上攀，这对于亚洲制造商而言是一大利淡，因为他们无法将上升的成本转嫁给客户。恒生银行(资讯 行情 论坛)股票投资主管希瑞斯表示：“我们一直不看好制造类股。因为不只是原材料价格在上升，企业员工的薪资压力也在上升，利润率显然要受到挤压，而制造业者几乎无力将此转嫁给客户。”

　　据悉，除了德昌电机外，日本电线电缆生产商日立电线也因原材料成本上升宣布获利大减；日本最大印刷电路板厂商CMK表示，较高的原材料成本将削弱公司盈利前景。

　　后市走势分歧大

　　对于公司股价的后市走势，各家机构看法各有不同。

　　阿斯达克分析师梁渊表示，德昌电机和联想(0992)都是由于业绩与股价表现欠佳，所以有可能会被剔除出恒指成分股，由建行(0939)和富士康(2038)代替。

　　“这是促使一些机构投资者和基金对公司股份做减持调整的主要原因。”梁渊说，“不过，该股已经创出7年来的新低至5.3港元，鉴于以上不利因素已被市场逐步消化，预期公司股价短期进一步下挫的可能性会比较小，很有可能会在5.3元附近做较长时间的盘整。”

　　摩根士丹利则认为现在应增持公司股份。大摩最新发表的一份研究报告称，德昌电机盈利表现与矿产价格息息相关。由于预期近来原材料价格将从高峰大幅回落，预期该公司最坏时期已过，因此将该股定为“增持”评级,但将目标价由8.45港元降至7.5港元。大摩指出，德昌已增加从国内采购原材料，公司的毛利率会因此得到改善。另外，公司于去年11月收购了Parlex及Saia-Burgess，其中Parlex在世界各地供应挠性电路连接方案，Saia-Burgess拥有领导全球市场的步进马达技术，所以预期德昌电机将受惠于这两家公司的利润贡献。

　　野村

证券认为，由于原材料价格上升，公司利润受到利润率疲软的打击，因此维持其股份“中性”的评级，并将合理价值设在6.53港元。另外，有分析员对该公司的长期前景保持乐观，但认为短期内仍然面临需求疲软的困境，令利润率受压。分析员指，该股已较去年11月份时的高点8.20港元大幅下跌，突破了所有技术支撑位，近期可能会测试5港元的心理价位。