招商证券(香港)：中资股的沽压十分大

　　招商证券(香港)

　　财经日志

　　今日经济资料公布香港:4月对外贸易数据；美国: 4月个人收入及开支

　　公布业绩ROJAM(8075)末期

　　外围市况小结

　　由于投资者对通货膨胀和加息忧虑稍为减退，因而推动周四美股上扬。收市时杜琼斯工业平均指数上升93.73点或0.8%报11,211.05点。标准普尔500指数上涨14.31点或1.1%收1,272.88点。纳斯达克指数攀升29.07点或1.3%报2,198.24点 %。个股方面，信用卡公司万事达卡首次公开发行(IPO)表现强劲，有助提高投资者信心，该公司股价飙升18%至46美元。通用汽车急涨5.2%至27.90美元，因为较早前报导称，逾2万名工人接受自愿离职补偿计划，超过通用最初目标。科技类股，eBay亦猛升12.2%至33.88美元，拉动纳斯达克指数表现，雅虎亦升3.6%至32.92美元。商品期货价格方面，六月份原油期货上升1.46美元报收71.32美元一桶，从而带动艾克森美孚上涨2.4%至61.52美元及雪佛龙升3.3%至59.49美元。六月份期金上涨10.20美元至每安士647.70美元。市场广度呈正面，纽约股票交易所和纳斯达克市场的上升与下跌股票之比例皆为3对1;前者成交量为17.3亿股，后者为26.4亿股。美国政府债券价格下滑，10年长债滋息率报为5.07%，较前收市5.04%为低。经济消息方面，美国第一季国内生产总值环比年率修正值为成长5.3%，略逊于市场预期的5.7%。分析员表示，此数据低于预期意味着美国联邦储备局可能将暂停升息。美国四月房屋销售较三月下降2.0%，年率为676万户，暗示房地产市可能将全面放缓。

　　市场总结和预测

　　港股仍然非常弱，市场气氛负面，加上亚洲外围下跌，而外围商品期货和石油期货全面下跌，进一步加大港股的沽压，恒生指数以15741点低开81点，在午后最多跌至15626点或195点，收市跌125点，报15,696点，成交297亿元；即月期指跌193点，报15,594，低水103点，成交81,566张；中资股在石油和金融股带领下进一步下跌，收市报6,580点，跌167点，跌幅达2.5%。蓝筹股的沽压仍然巨大，汇丰控股(0005)跌0.8%，报133.6元，05年的市盈率不够11倍，估值实在十分便宜，股息率达4.6%，公司去年的盈利增长理想，预期06年的盈利上升约15%，建议投资者买入，目标价150元，中国移动(0941)则跌0.6%，报40.05元，而和黄(0013)只跌0.3%，报70.4元，公司股价在70元的水平有强大的支持，和黄是另一只我们认为超值的

股票，中长期目标价90元。在大股东李嘉诚增持下，长实(0001)逆市升1.4%，报82.85元，香港地产相关股票跌幅明显，恒基地产(0012)大跌2.3%，报40元，新世界(0017)挫3.6%，而九仓(0004-HK)跌3.5%；连日跌幅明显的内地电讯股反弹，联通(0762)升2.3%，而网通(0906)则升1.2%，报12.35元。中资股的沽压十分大，石油和商品期货大跌拖累相关股票全面下跌，中石油(0857)跌2.4%，报8.3元，中石化(0386)跌3.7%，报4.525元，俩家公司已经令H股指数下跌50点，贵金属份的跌幅更加明显，灵宝(3330)跌5.7%，而紫金(2899)跌8.3%，报3.6元，江西铜(0358)跌8.1%，报6.8元，湖南有色(2626)更跌至上市的新低跌8.9%，报2.55元。

　　国家进一步公布对国内

房地产行业的宏观，华润置地(1109)跌2.4%，越投(0123)下跌3.7%，而雅居乐(3383)则跌3.6%，中国海外(0688)下跌1.1%，虽然短期宏观调控对房地产股影响负面，但中长线对实利雄厚。外围欧美股市昨夜大升，原材料股，石油和金属股的价格也反弹，相信港股今天可以作强劲的反弹，估计金属股的反弹将较为明显，主要是过去一周的跌幅基本上都超过10-20%，而跌幅明显的中资地产股的调整达到30%，相信反映了已知的因素，可以作投资性买入，当中投资者可以考虑中国海外和雅居乐地产。

　　市场消息

　　联想集团(0992)完成收购后首份全年业绩，全年营业额高达1036亿元，但盈利只得1.73亿元，业绩大幅倒退85%。在季节因素影响下，该公司第4季的营业额及经营溢利较第3季分别倒退22%及16.8%，加上一次过的重组费用入帐，令第4季盈利由第3季的3.65亿元，转为亏损9.03亿元，拖累全年盈利大幅倒退85%至1.73亿元，每股盈利0.0197元。惟维持派末期息2.8仙。

　　美国首季经修订后的经济增长低过市场预期。商务部公布第1季经济按年增长达5.3%，虽然是过去两年半以来最快的增长速度，不过则较市场预期的5.7%为低，预计联储局延长加息周期的机会不大。通胀压力亦见放缓，扣除食物及

能源的个人消费物价指数是2%，较去年第4季的2.4%减慢0.4个百分点。

　　华润创业(0291)首季纯利为6.74亿元，按年增长只有2%，略低于市场预期。公司期内的石油业务盈利下降62%，是导致盈利逊预期的主因。综合营业额为153.77亿元，按年增长26%；若剔除05年同期出售青岛合资公司的10.5%权益，而获得的8400万元收益，首季纯利的升幅应为17%。核心业务溢利增幅为32%，达到5.56亿元，各核心业务的溢利整体均见改善。

　　受累于加息和原材料价格高企阴影，资金续从亚洲区股市流走，拖低亚洲区股市。上周共有45亿美元外资流出新兴亚洲股市。过去两周走资之前，事实上有很大笔的资金流入了该些市场。