冠君上市首日破发 投资者勿迷信新股

　　刘小庆 每日经济新闻

　　尽管定价已近招股价下限，但在港股大盘调整的市况下，冠君产业信托(2778.HK)首日仍未能摆脱“潜水”厄运。该股开盘即跌破5.1港元的发行价，盘中最低报4.125港元，低于发行价19.12%，收盘报4.3港元，成为今年以来表现最差的新股。

　　REITS沦为套现工具

　　“冠君更像是鹰君套现的工具而不是很好的投资工具，”香港某资深分析师向记者表示，“恰逢港股调整，市场人气较差也是此新股表现不佳的外因，但冠君自身的种种不足才是导致其首日破底的主要原因。”

　　根据5.1港元定价计算，冠君的预测股息收益率为5.5%，高于领汇基金(0823.HK)的4.1%，与泓富产业信托(0808.HK)大致相当，但低于越房(0405.HK)的6.7%(以上根据周二收盘价和接受Thomson Financial调查的分析师对收益的普遍预期计算的)。这样的股息收益率也仅相当于蓝筹股恒生银行(资讯 行情 论坛)(0011.HK)的派息率而已，吸引力并不大。

　　然而，即使是不够吸引的股息收益率还是有条件的，即：大股东承诺放弃派息和利率调期，包括2006财年分派期内所有分派；2007财年所持基金单位55%的分派；2008财政年所持基金单位20%的分派。据冠君招股书显示，若不计放弃分派的影响，该REIT的股息收益率只是2%左右。

　　鹰君等大股东承诺该基金第一年每基金分派0.1694港元，换言之，冠君上市后第一年的股息收益率能保持在5%左右，以后就无法保证。此外，据了解，冠君REIT上市时的唯一资产———香港中区花旗银行广场因地处中环，租金价格颇高，今后的加租空间也不是很大。

　　投资者切勿迷信新股

　　延续近半年的“新股必升”的神话终于破灭，这也给盲目迷信新股的投资者提了个醒。新股或许能够随牛市取得不俗涨幅，但在目前市场较为动荡的情况下，新股自身的资质才是决定涨跌的关键。同日上市的天津港(3382.HK)即是最好的例子，开盘即报2.6港元，较1.88港元的发行价上涨38.3%，收盘报2.375港元，仍高出发行价26.33%。分析师指出，如果不是大市气氛较差，该股首日涨幅将更为可观。

　　信诚证券联席董事连敬涵认为，冠君昨日表现势必会打击恒基地产(0012.HK)和新鸿基地产(资讯 行情 论坛)(0016.HK)分拆REITS的信心，两家或许会重新考虑分拆计划。

　　连敬涵称，由于领汇的示范作用，人们对于REITS这种新兴的集资方式较为欢迎，泓富和越房的上市才较为顺利。

　　同样，在冠君首日跌破发行价的负面示范效应下，特别是在目前市况动荡的情况下，投资者对此类基金的乐观态度可能从此改变。未来REITS发行商必须慎重考虑发行价，并提高收益率，资产素质也应严格把关，否则就会像冠君般受市场冷遇。投资者也应慎重选择新股，对于REITS也一样，不能只是关注发行商承诺的收益率，应该认真研究REITS资质究竟如何。