招商证券(香港)：港股现价在合理范围内

　　招商证券(香港)

　　财经日志

　　香港: 无 美国: 无

　　罗欣药业(8058)中期，浙江永隆实业(8211)第1季，普施基因生物科技(8250)第3季，年代资讯影视(8043)第1季，志鸿科技(8048)第1季，卓施金网(8063)第1季，时富金融服务集团(8122)第1季，JESSICA(8137)第1季，资本出版(8155)第1季，中生北控生物科技(8247)第1季，物美商业(8277)第1季，YUSEI(8319)第1季，中电控股(0002)第一季

　　外围市况小结

　　美国股市经上周扬升后在周一出现参差走势，反映好淡争持的局面。利好的因素为油价下跌和总值达500亿美元的企业收购消息;利淡方面则为投资者重燃对进一步加息的忧虑。收市时杜琼斯工业平均指数上升6.80点或0.06%报11,584.54点，与2000年一月14日所创的11,722.98高位，相差不到140点。不过标准普尔500指数则下跌1.10点或0.08%收1,324.66点。纳斯达克指数微涨2.42点或0.1 %报2,344.99点。收购消息方面，美国第四大银行Wachovia表示将以255亿美元收购美国第二大储蓄及贷款机构Golden West Financial后，Golden股价升6.2%至74.9美元，但Wachovia则急挫6.7%至55.42美元。美国的镍及铜生产商Inco股价急升13.6%至67.09美元，因为收到加拿大的锌矿公司Teck Cominco的106亿美元收购建议。科技类股方面，英特尔股价劲升3.1%至20.11美元，因为有券商调高了该公司投资评级;不过个人电脑生产商戴尔于市后交易中下跌近6%至24.84美元，因其第一季盈利和营业额将低于市场预期。

石油价格走软，纽约六月份期油下跌0.42美元报收每桶69.77美元，因为伊朗的核计画紧张局面似乎出现缓和迹象; 而艾克森美孚股价跌0.5%报63.71美元。投资者一般预期联储局周三将加息25个基点，但更关注的是联储局会后声明，以评估未来息口前景。股票市场广度呈均势，纽约股票交易所上升与下跌股票之比例相若，成交量为15.5亿股，较过去三个月的每日平均成交量低4%。纳斯达克市场上升与下跌股票之比例为7对8，成交量为17.6亿股。美国政府债券价格下跌，10年长债滋息率报收5.11 %较前收市的5.10%稍高。

　　市场总结和预测

　　港股在大量的资金投入下，升势强劲，汇丰和中国移动成为大市的主要动力，恒生指数以17204高开后190点，在资金追逐下，大市最高升至17328，收市报17302，升288点，成交415亿元；期指收17215，升296点，低水87点，成交34183张，中资股的升幅更加明显，原材料，金融和石油股带动H股大幅上升，H股指数收市报7371点，升218点或3.1%。我们长期推介的汇丰控股(0005)继续造好，最高升至140.9元历史新高，收市报140.8元，升3.6元或2.62%，我们的目标价为150元，只为06年预测盈利的12.5倍，相信我们对公司的目标价相当保守；中国移动(0941)亦升3.3%，报46.5元，俩家公司已经令恒生指数上升224点，和黄(0013)的表现相对较差，股价升0.5%，报77.75元，我们认为公司的股价过分偏低，特别是公司早前出售部份码头业务的价格十分好，市场对公司3G业务的担忧过分，乏略公司在石油，码头和零售方面业务良好的增长，因此我们建议买入公司，目标价90元。投资者可以考虑沽岀升幅巨大的中国移动，买入和黄。

　　中资股全面上升，国内A股大幅上升是原因之一，而资金大量追逐中资股也是原因之一，中国人寿(2628)升6.9%，报11.7元，平保(2318)则升5.5%，报23.85元；而财险(2328)升2.54%，报3.025元，虽然保险股一升再升，市场预期在QDII政策落实下，将买入中资保险股，中资银行也在相同的概念下大幅上升，交行(3328)升2.6%，报5.0元，而建行(0939)则升2.2%，报3.525元。油价虽然调整，但大市造好刺激石油股上升，中石油(0857)升3.2%，报9.55元，而中石化(0386)则升1%，报5.25元，铜价继续上升，江西铜(0358)大升8.5%，报9.55元，创历史新高，安徽海螺水泥(0914)首季业绩理想，加上部份外资开始看好公司营运前景，收市报16.05元，升10%；中国神华(1088)收15.90元，大升5.3%；中国铝业(2600)配股集资，市场报导配股价折让4-6%，相当合理，资金主要用作新投产，相信对股价影响不会很大。港股的升幅虽然巨大，但仍然在我们的预期之内，当然，短期的升幅可能过快，特别是H股，年头至今的升幅达38.3%，为亚洲市场升幅之冠，而恒指的升幅也达16.3%，也超过其他地区主要指数的升幅，在大市不断上升下，各家公司也趁机配股，短期可能对港股有负面影响，至于对港股正面的消息，包括预期人民币升值，大量的资金到港买入中资股，QDII政策预期在年中后落实，市场估计从国内到港的资金可能超过几百亿人民币，当中部份资金将投入主要的蓝筹股和大型中资股，另外是香港和国内经济强劲的增长也导致资金买入在港上市的股票，整体来说，我们仍为港股现价仍然在合理的范围之内，我们估计恒生指数在年底可以升至17800的水平，而H股指数则可以升至7800点。

　　市场消息

　　天津发展(0882)股东特别大会昨天通过分拆旗下天津港发展(3382)于主板上市。市场招股价范围在1.55至1.88元，以一手2,000股计算，入场费为3,798元，06年预测纯利1.9亿元，市盈率介乎13.9至16.9倍。是次上市共发行5.78亿新股，或占扩大后已发行股本的34%，其中6120万股或10.6%会预留给天津发展合资格作优先认购，另外一成股份作公开招股，扣除和黄认购的8.8%新股，可供国际配售的股份只有70.6%。本周三在港举行投资者推介会，本周五(12日)至下周三(17日)进行公开招股，计划于本月24日在主板挂牌。

　　湖南有色金属(2626)昨早申请停牌，市场消息表示公司计划收购深圳A股上市的中钨高新控股权。 按中钨高新已发行股本1.71亿股计，总市值约20亿元人民币，帐面值则为6亿元人民币。另外电报道，澳洲Compass Resources将与湖南有色合作开发当地一个金属氧化物和硫化物矿产资源项目，湖南有色的投资额为6,000万澳元，此外，湖南有色将按每股2.5澳元，认购Compass1,200万股股份，涉及金额约2,300万美元。

　　中国铝业(2600)透过摩根大通、里昂及中金，拟配售6.4亿股H股，每股配售价为7.05至7.25元，集资额介乎45.4亿至46.7亿元。较中铝停牌前报价7.5元折让4至6%。中铝是次发售的股份中，有93.2%为新股，另外6.8%为大股东为缴纳予

社保基金而配售的旧股。集资所得将用于收购一个位于内地、总产能280万吨的氧化生产设施。该批股份将于本月22日才可以交易。

　　保华集团(0498)公布将出售中策(0235)所得全数派发予股东，派发方案有三项，方案一是每持有500股保华股份，可分配8股锦兴(0275)及14.4元现金，若按昨天锦兴收市价4.7元，选择此方案的股东，将可获得派发的价值为52元，相等于每股可获0.104元。