热钱持续涌入 港股破万六成交金额创纪录

　　京华山一 邓以旭

　　外资涌入，令港股不断升温，恒生指数(资讯 行情 论坛)上周收报16471点，创五年半新高，全周大升666点，涨幅4.2%。交投异常畅旺，日均成交金额达380亿港元，较前周增加17%，而周四成交金额更高逾450亿港元，仅次于1998年港府入市时的纪录。

　　外围股市造好，市场资金充裕，目前大户基金除了炒

人民币升值和憧憬合格境内机构投资者(QDII)即将出台外，他们亦似乎找到大举吸纳港股的借口。美国近日再度就人民币汇率问题向中国施压。国家主席胡锦涛于本月20日出访美国，相信人民币汇率应是主要议题。

　　香港方面，有市场人士预测，未来港元也可能跟随人民币走强，可能会触发大量资金流入炒作港元升值，预料港股也会成为追捧的目标。现时港股总市值已接近10万亿港元，市场又再争论港股是否已出现泡沫。今年初至今，恒指累积升幅逾一成，国企及红筹的升幅分别为30%及21%。纵观环球股市此次升浪，在港上市的中资股普遍有不俗的升幅，惟独大蓝筹表现令人失望，恒指去年只升4.5%，远逊韩国，东京及伦敦等主要市场。

　　在热钱追炒落后股的刺激下，恒指第一季至今也算是一洗颓态，追近外围表现。纯从基本面因素来看，港股股价稍属偏高，但仍不致于过度膨胀。恒指去年每股盈利增长25%，预料今年倒退约3%。国企股去年整体盈利上升近两成，今年升幅约9%。以预测市盈率计算，恒指为14倍，国企为13倍，两者均处于合理水平。

　　自今年初至今，全球经济依然蓬勃增长，环球股市节节向上，金价及油价暴涨，利率持续上升，股市走势似乎有违经济理论。事实上，过去数年，在低息环境下，全球市场累积大量资金，热钱流窜追逐高回报投资市场，港股也出现水涨船高的现象。投资者面对大升浪，除了庆祝捷报频传外，也要留意资金的流向何时逆转，免得乐极生悲。市场的交投变化是一个非常准确的指针，若成交与指数出现严重背驰，投资者便要提高警觉，随时准备沽货离场。

　　另外也要注意市场的集资行动。当大户基金频频进行配股，投资者要有心理准备，不宜跟风接棒。新股上市集资金额庞大，亦容易将市场的热钱突然抽干，致使大市缺乏支持。上海先进半导体(资讯 行情 论坛)公开发售部分仅超额认购12倍，反应不算热烈，但上周首日挂牌却大升33%，延续近期新股首日例升的趋势。一旦后期新股表现无法延续这个

神话，散户可以视之为市势逆转的先兆。

　　油价有升逾每桶70美元之势头，估计今后将严重影响全球经济增长。美元转弱，利率持续上行，会加速减慢经济增长的步伐。上周五美国就业报告理想，投资者担心利率持续向上，华尔街股市急跌，本周东南亚市场也可能相应低开。香港市场方面，技术走势出现超买，大户基金或会趁成交大增减磅，料短期恒指的阻力仍在16500点，而短期支撑位在16000点水平。