中资金融股估值昂贵 内地地产和消费股尤其明显

　　大福证券研究部

　　港股经周一大升后，周二窄幅上落。恒指收市上升36点，报16100点。国企指数升27点，以6854点收市。大型国有银行即将来港上市，以及中信国金入股中信银行等令人瞩目的并购活动，将继续为大市气氛带来鼓舞。

　　不过，笔者看来，中资金融股的估值已显得愈来愈昂贵，内地地产和消费股的估值尤其明显。笔者之见，资金或会吸纳石油和原材料股。在商品价格高企之下，它们已成为估值最具吸引力的中资股，亦可能是最迟见顶的一类股份。

　　中石化(资讯 行情 论坛)(0386)表示已收到通知，自今年3月26日开始，石油开采企业销售国产原油须交付石油特别收益金，以目前油价超过每桶60美元，税率高达40%。此次特别征税对中海油(资讯 行情 论坛)(0883)与中石油(资讯 行情 论坛)(0857)应有较大影响，但两家公司均迟迟未有发出通告，对此作回应。笔者之见，中海油与中石油股价虽偏软，但应未全面反映该特别征税对其盈利带来的负面影响。

　　其实，国家向石油开采业务征收“暴利税”，对炼油与

成品油生产业务应会继续提供援手。最近

成品油价格虽然被提高，但并未为下游业务扭亏为盈创造足够条件。国内油价应逐步与外国市场接轨，但在过渡期内应可从“暴利税”的额外收入中抽取部分为下游业务提供补偿。去年中石化收到约100亿元的补偿，笔者预测今年仍有可能获得此项资金。目前形势看，对石油

化工股为利好。建议投资者留意上海石化(0338)。