中信国金收购中信银行权益 复牌后飙升41.7%

　　昨日复牌，中信国金一度飙升41.7%，收市上涨38.13%

　　阿斯达克研究部 梁渊

　　港股进入四月份的第一个交易日便出现全面飙升。昨日市场可谓热点纷呈，其中一个焦点集中在金融股板块上。

　　继早前传出建行计划入股中国人寿(资讯 行情 论坛)事件后，中信国际金融(资讯 行情 论坛)(0183)昨日复牌亦宣布，向母公司中信集团收购中信银行19.9%权益，作价相当于中信银行去年底有关权益的净账面值的1.153倍，市盈率9.8倍，低于同业平均收购作价。中信国金将发行16.26亿股新股支付，相当于扩大后股本的33.7%。以每股发行价3.41港元计算，收购总代价约55.44亿港元。中信国金上周末收报3.475港元，昨日复牌后受此消息影响跳空高开，最高曾升41.7%至4.925元，创出2年来新高。该股全日收报4.8港元，升38.13%。

　　就股价反映看，笔者之见，市场对其收购中信银行的未来前景非常看好。其中，大摩最为乐观，认为此次收购作价比较便宜，中信银行在国内的业务经营有利于提升该公司1.3%的股本回报，2006年及2007年度的盈利分别可增加7%及9%。该行并上调公司2006年度每股收益6.5%至0.31港元，2007年度上调8.6%至0.35港元。

　　笔者看来，此次收购利好因素不言而喻。就中信银行整体素质来说，该行是目前中国内地第七大

商业银行，网络分点达416间，而且经营区域主要集中在内地金融业务较为发达的珠江三角洲一带，其去年度纯利为29.62亿元，远超2004年度的3.18亿元。截至去年底净账面值为250.02亿元，资产素质相当高。鉴于国内经济的快速发展，金融体制改革的不断完善，此举可谓顺应历史潮流，有利于该公司迅速拓展内地市场。

　　从战略角度考虑，收购之后，不但可为旗下的附属及联营公司带来更大的策略优势，并为与中信集团及其它有关机构合作提高更高灵活性。作为中信集团在境外的金融旗舰，中信国际金融也表示将致力从两岸经济活动及CEPA下发掘新的商机，积极作多方面部署，包括继续增持中信资本的权益，并会进一步加强与中信国际金融系内其它金融机构的协同合作，向着成为一站式金融超市和两岸三地金融桥梁的目标迈进。除此之外，此次收购亦有可能是中信集团为下一步旗下中信银行赴港上市作准备。

　　从股价表现来看，中信国金(0183)去年走势平平，持续在2.8-3.5港元区间波动。受收购消息提振，股价迅速冲破3.5港元附近的阻力位，并越过2004年1月份创下的高位。但笔者认为，尽管被收购的中信银行估值偏低，但此利好消息基本已反映出来，且目前的价位已远远超出几家外资大行给予的目标价4.0港元，不排除未来该股会出现获利回吐现象。建议持有的投资者见好就收，等股价回落至4.2港元再行收集不迟。