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交通银行(3328)日前公布上市后首份全年业绩，截至去年底止全年纯利92.49亿人民币，按年急增4.77倍，属市场预期上限，亦较招股书预测的78.74亿人民币为多，末期息每股派8分人民币。期内净利息收入为315.91亿人民币，按年增25.4%，非利息收入35.62亿人民币，按年增28.8%。然而，呆坏账拨备亦较前年增加33.7%至42.98亿人民币，不良贷款比率为2.37%，则较04年底的2.91%为低。公年业绩主要受惠于贷款增长，带动去年税前营业利润上升65%至128.43亿元人民币。随着集团消费信贷业务市场份额续有增长，加上与汇丰银行产生的
协同效率，信用卡和资产管理各业务续有增长。
集团董事长蒋超良表示，内地社保基金作为第三大股东，股份禁售期虽然只有一年，但预期社保基金作为集团的战略合作伙伴，五年内应不会减持。市场憧憬内地银监会，会在年内放宽外资入股中资银行股权两成上限的规定，预期汇控(5)有机会进一步增持，加上汇控04年入股后，先后派员进驻，提升集团管理质素，不良贷款比率持续减少，加上有效税率降低的利好因素，可望抵消净息差收窄的负面影响，集团预测市盈率19倍，市帐率2.4倍，估值合理，现维持“增持”投资评级。笔者过去曾多次在“经纪推荐”一栏作推介，对上一次是3月8日，回看当日竟是过去一个月低位，若阁下听取笔者建议，应可成功在5元止赚，回报接近13%。技术分析方面，阴阳烛图昨日呈“射击之星”短线见顶讯号，短线料下试10天线即4.8元水平，未持货者可候低于4.8元吸纳，不跌穿4.6元可作中长线持有，中线目标为5.5元。
富泰证券联席董事 黄德几
笔者为证监会持牌人士
富泰证券有限公司
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