香港地产股受美联储加息影响跌幅较大

　　□软库投资银行业务总裁 温天纳

　　正如市场预期，美国联邦储备局加息0.25%，更声明未来美国加息周期会否完结要视乎经济及通货膨胀数据表现，市场普遍认为美国未来将继续加息，美股及港股对此已即作调整。应该说，这次是美国加息周期的第15次加息。依美国国债市场反应，债券商普遍预期美息将于5%见顶。笔者预期，美国联储局在今年第二季完结前加息至此水平，并有可能于第四 季将利率调低至4.75%。

　　笔者看来，利率上升及下调对经济活动的影响不会马上浮现。以目前美国联邦基金利率加息至4.75%为例，估计对经济活动所产生的影响最快在今年第三季才浮现。现时联邦储备局最担心的应是金属、原材料及能源价格的投机活动过度活跃，令价格大幅波动，影响通货膨胀率。

　　受继续加息的影响，美股全线回落，道琼斯指数收报11154点，跌95点，纳指亦跌11点收2304点。 由于港元与美元联系

汇率挂钩，息口未见顶的消息将会直接及继续困扰港股的未来走势。由于香港独特的联系汇率因素，美元利率高企对其它的亚洲区市场影响不大，笔者预期香港最终会跟随美国加息。而亚洲各地央行则按本国需要和情况而厘定息口政策，并未必会跟随美国联储局调整利率。

　　在加息阴影下，香港房地产销情一直未见活跃，加息对地产股构成一定压力。汇丰银行.、恒生银行(资讯 行情 论坛)、中国银行及东亚银行(资讯 行情 论坛)等也实时宣布，自3月30日起，把最优惠利率年息调升0.25%，汇丰银行对上一次调高最优惠利率0.25%是于去年12月15日。加息将对物业买家有负面心理影响。受到息口因素困扰，香港楼市自去年11月及12月起交投淡静。不过，当时楼价亦无大幅调整。笔者估计，今次加息整体楼价不会大跌，但短期楼价就未必有上升空间，只会平稳发展。

　　美国加息宣布后，昨日香港恒生指数(资讯 行情 论坛)收市报15745.11点，跌111.47点，全日成交总额306.15亿港元。中移动 (资讯 行情 论坛)(0941)掉头向下，汇丰控股(资讯 行情 论坛)(0005)及和记黄埔(资讯 行情 论坛)(0013)持续下跌。蓝筹股普遍下跌，银行及地产股跌幅较大。不过，对港股而言，笔者之见，QDII有可能落实，加上炒作

人民币升值概念，短期内国企股仍具吸引力。

　　<软库投资银行><温天纳>