招商证券(香港)：蓝筹业绩良好 有助大市

　　招商证券(香港)

　　财经日志

　　今日经济资料公布香港:无；美国:2月耐用品定单及新屋销售

　　公布业绩中航兴业(1110)末期、金融社(8123)末期、中华汽车(0026)中期、新利软体(8076)末期、优能数码(8116)末期、宝讯科技(8089)末期、东北虎药业(8197)末期、长安民生物流(8217)末期、锦恒汽车安全(8293)末期、E-KONG GROUP(0524)末期、嘉里建设(0683)末期、中国海洋石油(0883)末期、嘉禾娱乐(1132)中期、乾坤烛国际(8055)末期、卓能(集团)(0131)中期、香港建屋贷款(0145)末期、汉传媒(0491)中期、华艺铜业(0559)中期、禹铭投资(0666)末期、超大现代(0682)中期、山东新华制药股份(0719)末期、永旺(0984)末期、华电国际电力股份(1071)末期、荣盛科技国际(1166)中期、天年生物(1178)中期、比亚迪股份(1211)末期、中华网(8006)末期、光亚(8061)末期、卓施金网(8063)末期、浪潮国际(8141)末期、首都资讯(8157)末期、冲浪平台软体(8178)末期、骏雷国际(0070)中期

　　外围市况小结

　　投资者担心利息高企和油价上升等的利淡因素再度浓罩周四美国股市，导致主要指数全面调整。收市时杜琼工业指数下跌47.14点或0.4 %至11,270.29点。标准普尔500指数回落3.37点或0.26%至1,301.67,点。两者皆极为接近五年高位。纳斯达克指数挫3.20点或0.14%至2,300.15。纽约五月份期油飙升2.14美元或3.5%至每桶63.91美元，因为义大利石油公司ENI宣布其尼日利亚原油出口遭遇不可抗力因素影响，因上周石油管线遭到攻击。油价上升带动美国石油类股涨1.1%。全美不动产协会公布，二月二手楼销售意外增长5.2%，市场原先预期为下降，这些资料令投资者担心投资者联邦储备巨可能延长升息周期，从而令经济成长放缓，并损及企业获利该数据令。因此美国政府债券价格下跌，10年长债滋息率报收4.73%较前收市4. 70%为高。利息上升的担忧对金融、工业、科技等类股皆作出打击。美国运通跌0.8%至53.10美元。通用电气股价下滑1.2%至34.12美元。消费品公司宝洁(宝碱挫1.4%至58.65美元；

可口可乐跌0.8%至42.41美元。科技类股方面，微软下挫1.1%至26.85美元。苹果电脑急挫2.5%至60.16美元，因法国政府阻止任何单一媒体播放作业系统，如苹果电脑的iTunes，在网络数码音乐零售市场上构成垄断，此政策将给该公司造成何种冲击令市场感到忧虑。全球主要电脑公司IBM亦跌1.5%至83.20美元。市场广度呈参差局面，纽约

股票交易所上升股票数目稍稍低于下跌数目，成交量达14.6亿股，较过去三个月的每日平均成交量少12%。纳斯达克市场上升股票数目略为高于下跌数目，成交量达20亿股。

　　市场总结和预测

　　在外围造好下港股反覆造好，美国股市造好加上亚洲股市普遍上升，刺激恒生指数以15690高开47点，午后大市进一步上升，最高见15773，收市报15771，升128点，成交276亿元；期指收15761，升190点，低水10点，成交30758张，中资股也升幅不俗，石油股成为火车头，H股指数收市报6562点，升83点。汇丰控股(0005)升0.5%，报131.2元，中银香港(2388)业绩胜于预期，刺激股价升1%，报15.8元，中国移动(0941)则大幅反弹，升1.45%，报38.6元。

　　长和系在收市后公布业绩，长江(0001)05年净利润140亿元，较上年107亿元上升31%，每股盈利6.04元，末期息每股1.58元，而子公司和黄(0013)在05年则赚143亿元，较上年130亿元增长11%，每股盈利3.36元，末期息每股1.22元，两者都较市场预期的略好，公司3G业务的收入增长不错，市场原本预期和黄全年倒退至120亿，基本上我们对长和系的业绩满意，维持对两家公司买入的评级，长江和和黄的目标价分别为95元和90元。中资股跟随大市上升，原材料股升幅明显，鞍钢(0347)升4.1%，报6.35元，兖州煤业(1171)也升3.9%，报6.6元，石油股升幅也不俗，中石油(0857)升1.9%，报7.95元，而中石化(0386)更升3.8%，报4.8元，两只石油股已经令H股指数升44点。中资地产股继续造好，深圳控股(0604)继续上升，最高报2.525元，收市报2.375元，升3.3%，而百仕达(1168)在业绩公布后同时宣布每10股可获派发5股威华达(0622)，刺激百仕达升7.8%；雅居乐地产(3383)去年净利润大幅增长3.3倍至9.8亿人民币，每股盈利0.282分，末期息每股2.8港仙，业绩较我们预测的高3%，主席张陈卓林表示06-08年的实现出售面积将按年增长38%，75%和23%，估计06和07年的净利润分别增加至14亿和20亿，或按年增长43%，维持对公司买入的评级，由于增长潜力巨大，我们调高目标价至HK$6.5元。在和黄系公布业绩后，基本上大部份蓝筹龙头股都能较岀令人满意的业绩，相信港股在向水平巩固，后市方面，外围石油价格上升，相信石油股可以造好，而原材料价格也大幅上升，估计中资原材料股仍然是市场的焦点。

　　市场消息

　　和黄(0013)去年3G除税息前亏损达363亿元，仅较04年减少22亿元，但透过出售多项资产获得251亿元特殊盈利，令和黄去年多赚11%达143亿元，但末期息未有增加，派1.22元。公司表示，3G业务形势乐观，更表示明年业务可取得除税及利息前盈利(EBIT)。由于大部分3G网络铺设已接近完成阶段，今年资本开支大幅下降，05及04年的资本开支分别为140.5亿元及214.28亿元。

　　长江实业(0001)受惠于售楼利润大增，以及物业重估利润，去年全年纯利增长31%，至139.95亿元，每股盈利为6.04元，若撇除物业重估利润，长实的纯利约109.52亿元，按年升约12%，因此长实的末期息每股多派11%，至1.58元。去年和黄(0013)为长实带来71.66亿元盈利贡献，增长11%。撇除和黄，长实自身的盈利为68.29亿元，劲升62%。

　　中国联通(0762)去年全年录得49.3亿元盈利，按年上升9.7%，营业额则上升10.1%至870.5亿元，每股盈利0.392元，末期息0.11元，自由现金流达131.9亿元。虽然该公司GSM及CDMA的人均月入(ARPU)持续下滑，分别降至48.5元及75.1元，其中CDMA业务更继续录得轻微亏损，不过公司相信，CDMA业务今年将可以扭亏为盈。

　　雅居乐(3383)去年全年纯利9.79亿元(人民币 下同)，按年劲升3.3倍，略高于招股时盈利预测不少于9.36亿元。去年录得营业额53.7亿元，按年增加1.11倍，每股盈利为38.6分，派发末期息2.8港仙。雅居乐去年毛利率升至32.4%，前年为25.4%。

　　中银香港(2388)去年纯利上升12.8%，至134.94亿元。每股盈利为1.2763元，派末期息0.48元，即每手获240元末期息，全年股息每股0.808元。去年净利息收入上升15%，至128.7亿元；非利息收入则上升7.68%，至50.2亿元；净利息收益率同比上升16个百分点，至1.71%。

　　中国光大控股(0165)截至去年12月底止全年业绩，转亏为盈，由2004年亏损5986万元，转为赚取纯利2.96亿元，营业额比2004年却下降近29.5%，只有20.14亿元，盈利率达到14.7%，不派末期息。

　　广州广船(0317)截至去年12月底止全年业绩，纯利按年大幅上升121.53%，逾1.35亿元(人民币 下同)，营业额比2004年上升近15.47%，逾27.28亿元，盈利率只有4.95%，不派末期息。

　　信利国际(0732)去年全年纯利升33%至7亿元，末期息每股派25仙，每股基本及摊薄盈利分别为1.54元及1.5元。去年，集团运往中国及南韩的

液晶体显示屏的价值，分别占总产量76%及13%。