勾地游戏规则可变 市场情迷中资地产股

　　□大福证券研究部

　　受龙头中资银行及保险股带动，国企指数周二大涨101点，收报6562点。恒指继续在16000点下整固，全日微跌7点。中资金融股受到追捧，相信是受全国社会保障基金已在港开设投资者户口的消息刺激。然而，我们认为中资金融股依旧昂贵，石油和原材料股的估值仍较有吸引力。

　　虽然去年只有三幅土地被成功勾出及卖出，但香港政府继续将新的土地加入售卖土地表，即所谓“勾地表”。据悉，此次新勾地表合共提供45幅土地，其中17幅为新加土地。

　　香港发展商若对勾地表内任何一幅土地有兴趣，可以向政府提出申请，申请人必须为购买该幅土地开出最低价格及缴交按金。如果申请人的出价不低于政府按公开市场价格所作评估的八成，该幅土地便会以公开拍卖或招标形式出售。但在拍卖或截至招标时，竞投者的最高出价必须最少达致或超逾当局当日所评估的公开市场价格，当局才会把有关土地出售。勾地制度符合市场主导原则，但因香港政府对地皮的估值不符合发展商意向，久未有地皮被成功出售。笔者之见，所谓“市场价格”或许是政府意向价，发展商卖楼的意向价一般需打折才能向买家促销。自去年9月以来，均无发展商勾地，但只要香港政府保持其土地储备政策，市场无理由担心供应将会断层。

　　不过，笔者之见，香港政府亦不妨考虑改变卖地要求，勾地者付出按金及包底，但最终可能只为成功投地者铺路。若赋予勾地者在公开拍卖最后一口叫价的最后接受权，相信可大大吸引勾地兴趣，也可提高卖地参与者的透明度。目前，单靠卖楼也可维持几年光景的二线地产发展商最潇洒，包括恒隆地产(资讯 行情 论坛)(0101)与盈大地产(资讯 行情 论坛)(0432)。

　　在国企股上市热潮中，笔者相信两家正准备上市的港资新股亦会受追捧，即澳门博彩和瑞安地产。澳博上市将成为澳门博彩业的龙头股票，据报导澳博去年纯利达40亿港元，估计上市市值将直逼千亿港元。不仅如此，我们认为澳博上市亦将令市场关注与澳博关系密切的赌业股，如英皇娱乐(资讯 行情 论坛)酒店(0296)、澳门实德(资讯 行情 论坛)(0487)与奥玛仕(资讯 行情 论坛)(0959)等。澳门赌业股如能提高透明度，将令投资者增加投资信心。由于市场目前情迷中资地产股，瑞安地产上市恰好符合此需求。持有瑞安地产约两成股权的瑞安建业(资讯 行情 论坛)(0983)可望水涨船高。