大摩维持裕元增持评级 目标价升至25.6元

　　摩根士丹利表示，维持裕元工业的增持评级，目标价由25.1元上调至25.6元；由於预期销售量及销售额增长，该行亦调升对其05-08年度的盈利预测1-2%；

　　裕元刚公布的3个月纯利按年升16%，轻微高於该行预期；鞋类产品销售按年升14%，其中零售业务按年升1.42倍；不过，上游业务的边际利润受油价上升而持续受压，首季毛利率按年收窄0.47个百分点至23%，按季则升0.56个百分点，主要因为鞋类产品平均价上升， 及原材料成本下跌所致；首季经营利润按年跌51点子至9.3%；总销售及行政开支按年维持平稳。

　　该行又预期，裕元扩大

零售业务，会令其财务成本及经营成本上升，同时全年边际利润会温和上升；由於该集团为一新增关键客户添置产能，料下半年鞋类产品销售量增长。